บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ชี้ MTC กำไร Q3/25 ตามคาด แม้ต้นทุนการเงินสูง แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 58 บาท

MTC รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 1.72 พันล้านบาท (+16% YoY, +5% QoQ) เป็นไปตามที่ FSSIA และ Bloomberg คาดการณ์ การเติบโตของสินเชื่อยังคงแข็งแกร่งที่ 13.3% YoY และ 3.2% QoQ ขณะที่อัตราส่วน NPL ทรงตัวที่ 2.6% เป็นไปตามที่คาดไว้

คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง แต่ต้นทุนการเงินเพิ่มขึ้น

โดยรวมแล้ว คุณภาพสินทรัพย์ของ MTC ยังคงแข็งแกร่ง โดยอัตราการเกิด NPL ที่คำนวณได้อยู่ที่ 248 bps สูงขึ้นเล็กน้อย QoQ แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดใน Q4/22 ที่ 393 bps อัตราการตั้งสำรองต่อ NPL เพิ่มขึ้นเป็น 140% อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 4.79% (+19 bps QoQ) สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมจากต่างประเทศที่สูงขึ้น แต่ผลกระทบถูกชดเชยด้วยประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 58 บาท

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MTC ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 58 บาท ซึ่งคำนวณจาก GGM-based valuation ที่ 2.48x 2569E P/BV (ROE 16.4%, COE 10.2%) FSSIA ยังคงคาดหวังการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวของสินเชื่ออย่างต่อเนื่อง ประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น และคุณภาพสินทรัพย์ที่มั่นคง

ประเด็นสำคัญที่น่าสนใจ

• (+) การเติบโตของสินเชื่อ: สินเชื่อรวมของ MTC สูงถึง 180.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.3% YoY และ 3.2% QoQ เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้
• (0) NIM: NIM ใน Q3/25 อยู่ที่ 13.76% ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 50 bps YoY
• (+) อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 8% YoY และทรงตัว QoQ ส่งผลให้อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 46.9%
• (+) คุณภาพสินทรัพย์: FSSIA มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ MTC อยู่ในเกณฑ์ดี โดยมีอัตราส่วน NPL ที่ 2.60% ใน Q3/25