บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) หรือ ORI โดยคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568 จะพลิกเป็นขาดทุน แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.32 บาท อิง PER 7 เท่า

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25

หยวนต้าคาดการณ์ว่า ORI จะขาดทุนปกติ 59 ล้านบาท ในไตรมาส 3 ปี 2568 ซึ่งลดลงจากกำไร 276 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2568 และ 218 ล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2567 สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ลดลง ทั้งโครงการแนวราบและแนวสูง โดยคาดการณ์ยอดโอนรวมที่ 1,300 ล้านบาท (-40.6% QoQ, -24.5% YoY) นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นยังถูกกดดันจากการแข่งขันด้านราคา คาดอยู่ที่ 27.8% (-640 bps QoQ, -1,110 bps YoY) ในขณะที่ SG&A/Sales คาดอยู่ที่ 33.70% (+1,377 bps QoQ, +1,061 bps YoY)

แนวโน้ม Q4/25 และ Backlog

ถึงแม้ว่ายอด Presales ในไตรมาส 3 จะลดลง แต่หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอด Presales ในไตรมาส 4 ปี 2568 จะเติบโต QoQ แต่ยังคงลดลง YoY จากฐานที่สูง โดย ORI มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 9,900 ล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 3 โครงการ และแนวสูง 2 โครงการ นอกจากนี้ คาดว่ายอดโอนในไตรมาส 4 จะเติบโต QoQ และ YoY จากโครงการสร้างเสร็จใหม่รอโอน และ Backlog ที่ ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2568 อยู่ที่ 41,000 ล้านบาท โดยคาดว่าจะรับรู้รายได้ในไตรมาส 4 ประมาณ 10,000 ล้านบาท

ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 15% เหลือ 710 ล้านบาท (-27.2% YoY) และปี 2569 ลง 10% เหลือ 800 ล้านบาท (+12.7% YoY) เนื่องจากการแข่งขันด้านราคาและกำลังซื้อที่ชะลอตัว ส่งผลให้ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นปี 2568-2569 ลง 140 bps และ 90 bps ตามลำดับ และปรับไปใช้ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2569 ที่ 2.32 บาท อิง PER 7 เท่า

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ ORI โดยแนะนำให้รอสัญญาณการฟื้นตัวของผลประกอบการหลังไตรมาส 3 ปี 2568 ที่ชัดเจนก่อนเข้าลงทุน