บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCPG กำไร Q3/25 โตแรง! หยวนต้าชี้เป้า 10 บาท มองข้ามช็อตปี 69
P/E 72.84 YIELD 3.94 ราคา 7.10 (0.00%)
BCPG โชว์ผลงาน Q3/25 กำไรปกติพุ่ง 712 ล้านบาท โต 62% YoY หนุนจากโรงไฟฟ้าก๊าซฯ ในสหรัฐฯ และโครงการน้ำในลาว บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 10 บาท มองข้ามช็อตปี 69 กำไรโตต่อเนื่องจากโครงการ Monsoon และค่าความพร้อมจ่ายไฟฟ้าที่สูงขึ้น
ไฮไลท์สำคัญ
BCPG รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 626 ล้านบาท พลิกเป็นกำไร QoQ และ YoY หากหักรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 712 ล้านบาท (+442% QoQ, +62% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้
ผลประกอบการที่โดดเด่น
กำไรปกติเติบโต QoQ และ YoY แม้รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากโครงการ Monsoon ที่ 50.6 ล้านบาท และค่า Ft ที่ปรับลดลง โดยมีปัจจัยหนุนจาก
- ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นเป็น 808 ล้านบาท (+147% QoQ, +89% YoY) ตามค่าความพร้อมจ่ายที่ปรับตัวสูงขึ้น
- รายได้จากโครงการน้ำในลาวเพิ่มขึ้นเป็น 548 ล้านบาท (+149% QoQ, -3.2% YoY) จากปัจจัยฤดูกาลและฤดูฝนที่มาเร็วกว่าปกติ
- รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไทยเพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านบาท (+78% QoQ, +30% YoY) จากปัจจัยฤดูกาลและความเร็วลมที่สูงขึ้น
ข้อสังเกตและประมาณการ
บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ที่ระดับ 550-650 ล้านบาท ลดลง QoQ จากการออกจากช่วง High Season ของโครงการน้ำในลาวและโรงไฟฟ้าก๊าซฯ ในสหรัฐฯ แต่ยังคงเติบโต YoY จากค่าความพร้อมจ่ายที่สูงขึ้นและการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon เต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก นอกจากนี้ คาดการณ์กำไรปกติปี 2026 ที่ 2,105 ล้านบาท เติบโต 33% YoY จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรของโครงการ Monsoon เต็มปีและการเริ่มรับรู้ผลของค่าความพร้อมจ่ายรอบ มิ.ย. 26 - พ.ค. 27 ที่เพิ่มขึ้น
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
บล.หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 10.00 บาท/หุ้น มี Upside 29.0% และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากประเด็นเก็งกำไรเกี่ยวกับการประมูลค่าความพร้อมจ่ายสำหรับรอบ มิ.ย. 27 - พ.ค. 28 ที่จะเกิดขึ้นในเดือน ธ.ค. 25 ซึ่งคาดว่าจะสามารถทรงตัวอยู่เหนือระดับ 300 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MW/วัน ได้ต่อเนื่อง ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายดังกล่าวประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.2% (Beta 1.0, Ke 10.0%) และ Terminal growth 0%