บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AMATA รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 1.1 พันล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักจะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 217.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และ เพิ่มขึ้น 29.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 9%

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรใน Q3/25 ถือเป็นกำไรรายไตรมาสที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์ของ AMATA โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการโอนที่ดินที่แข็งแกร่งถึง 677 ไร่ (663 ไร่ในประเทศไทย และ 14 ไร่ในเวียดนาม) ซึ่งสูงกว่า Q2/25 ที่ 172 ไร่ และ Q3/24 ที่ 452 ไร่อย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ราคาขายที่ดินเฉลี่ยต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยอยู่ที่ 4.3 ล้านบาทต่อไร่ ลดลง 22.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และ ลดลง 11.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากที่ดินที่โอนส่วนใหญ่เป็นแปลงขนาดใหญ่ ส่งผลให้รายได้จากการขายที่ดินอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 207.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และ เพิ่มขึ้น 32.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว คิดเป็น 68% ของรายได้รวม

ต้นทุนที่ดินที่ค่อนข้างต่ำช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ดินให้สูงถึง 47.5% ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมอยู่ที่ 42.3% ในขณะที่ผลการดำเนินงานจากธุรกิจสาธารณูปโภคและรายได้ค่าเช่าจากโรงงานสำเร็จรูปเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 บริษัทขายที่ดินไปแล้ว 992 ไร่ คิดเป็น 50% ของเป้าหมายการขายทั้งปีที่ 2,000 ไร่ นอกจากนี้ ยังมีการเจรจาซื้อขายที่ดินขนาดใหญ่อีกหลายโครงการกับลูกค้าที่มีศักยภาพทั้งในประเทศไทยและเวียดนาม โดยมีขนาดที่ดินตั้งแต่ 200-400 ไร่ต่อราย

สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2568 รายได้รวม เพิ่มขึ้น 11.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เป็น 9.9 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม เนื่องจากการโอนที่ดิน เพิ่มขึ้น เป็น 1,128 ไร่ จาก 765 ไร่ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2567 อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม ปรับตัวดีขึ้น เป็น 41.6% จาก 34.2% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2567 เนื่องจากการทำกำไรที่ดีขึ้นในทุกกลุ่มธุรกิจ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงถูกควบคุมได้ดี ส่งผลให้กำไรหลักอยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 52.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

แนวโน้มในอนาคต

กำไรหลักในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 89% ของประมาณการกำไรทั้งปีของ FSSIA คาดว่ากำไรใน Q4/25 จะอ่อนตัวลง โดยทั้งการโอนที่ดินและกำไรน่าจะลดลง เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนและปีที่แล้ว FSSIA ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ไว้เช่นเดิม โดยคาดว่าจะ เพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่คาดการณ์ว่าจะ ลดลง 8.4% ในปี 2569 ซึ่งสะท้อนถึงการโอนที่ดินที่ลดลงจากฐานที่สูง

คำแนะนำการลงทุน

FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 21 บาท (อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 10 เท่า, -1SD) แม้ว่าคาดว่ากำไรจะชะลอตัวลง แต่ Valuation ยังคงน่าสนใจ โดยมี P/E ปี 2569 ที่ 7.3 เท่า, P/BV ที่ 0.7 เท่า และประมาณการอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5.5% FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

นักวิเคราะห์: Jitra Amornthum, Fundamental Investment Analyst on Securities (License no. 014530)