บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ASPS มอง KBANK ทรงตัว คงคำแนะนำ "Neutral" แม้เป้าปี 68 ดูท้าทาย
P/E 9.08 YIELD 6.29 ราคา 191.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: มุมมอง ASPS ต่อ KBANK
ASPS มีมุมมองเป็นกลางต่อเป้าหมายทางการเงินปี 2568 ของ KBANK โดยมองว่ามีทั้งด้านที่ดีกว่าและต่ำกว่าสมมติฐานเดิม แม้ว่าหากเป็นไปตามเป้าหมาย จะมี Upside ต่อประมาณการ 3.6% แต่ Credit Cost ที่ 1.4% - 1.6% ดูท้าทายเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" โดยชอบ BBL, TTB และ KTB มากกว่า เนื่องจากมี Coverage Ratio สูงกว่า
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ KBANK ที่ 49,630 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY โดยมี EPS ที่ 20.73 บาท และ DPS ที่ 7.60 บาท คิดเป็น Dividend Yield 4.7% ASPS มองว่า Credit Cost ที่ 1.4% - 1.6% เป็นเป้าหมายที่ท้าทาย เนื่องจาก Credit Cost ในปี 2567 อยู่ที่ 1.9% และค่าเฉลี่ย 10 ปีย้อนหลังอยู่ที่ 1.95% นอกจากนี้ NPL Ratio ที่ 3.18% และ Coverage Ratio ที่ 142% ยังต่ำกว่าธนาคาร D-SIBs อื่นๆ อย่าง BBL, KTB, SCB และ TTB
ASPS ประเมินว่าหาก Credit Cost เป็นไปตามเป้าหมาย จะมี Upside ต่อประมาณการกำไร 3.6% แต่จากข้อมูล Credit Cost ในอดีต และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจากสงครามการค้า ทำให้ ASPS มองว่าเป้าหมายดังกล่าวมีความท้าทาย นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ในงวด 4Q67 ยังไม่เสถียร แม้ NPL จะดีขึ้นเล็กน้อย แต่ Stage 2 ปรับขึ้นมาที่ 8.6%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KBANK โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 163.50 บาท อิงจาก GGM โดยมี ROE ที่ 8.6% และ COE ที่ 12% ASPS มองว่าราคาหุ้นที่ปรับขึ้นในช่วงที่ผ่านมา สะท้อนความคาดหวังด้านเงินปันผลและ Credit Cost ปีนี้ไปพอสมควรแล้ว
ความเสี่ยงที่ต้องจับตา: หากสินเชื่อเติบโตต่ำกว่าเป้าหมาย 1% กำไรสุทธิจะลดลง 0.9%, หาก NIM ลดลงต่ำกว่าคาด 0.1% กำไรสุทธิจะลดลง 7%, และหากคุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาด โดย Credit Cost เพิ่มขึ้น 0.1% กำไรสุทธิจะลดลง 4%