บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SPALI รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 1.17 พันล้านบาท สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ถึง 13% และสูงกว่า Bloomberg consensus 10% ปัจจัยหลักมาจากรายได้อื่นที่สูงเกินคาด โดยเฉพาะดอกเบี้ยจากเงินลงทุนใน JV ที่ออสเตรเลีย

ผลการดำเนินงาน

ถึงแม้กำไรจะดีกว่าที่คาด แต่การดำเนินงานหลักยังคงอ่อนตัว ยอดโอนรวมอยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท ลดลง 8% QoQ และ 36% YoY โดยเฉพาะยอดโอนบ้านแนวราบที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม ยอดโอนคอนโดเพิ่มขึ้น 84% QoQ จากโครงการที่สร้างเสร็จใหม่ตั้งแต่ Q2/25

ข้อสังเกต

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นเป็น 35.8% ใน Q3/25 จาก 31.8% ใน Q2/25 เนื่องจากการโอนคอนโดที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น แต่ยังต่ำกว่า 39.7% ใน Q3/24 เนื่องจากแคมเปญส่งเสริมการขายและการแข่งขันในตลาดที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจาก JV ในออสเตรเลียอยู่ที่ 153 ล้านบาท ลดลง 66% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 288% YoY จากจำนวนโครงการที่มากขึ้น

ประมาณการและคำแนะนำ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 3.75 พันล้านบาท ลดลง 39% YoY และปี 2569 ที่ 4.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% YoY โดยคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 16.20 บาท แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลงมามาก แต่ยังมองว่าไม่มีปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น เนื่องจากการฟื้นตัวของกำไรใน Q4/25 ยังไม่ชัดเจน และการฟื้นตัวในปี 2569 ยังคงท้าทายจาก Backlog ที่ต่ำ ซึ่งครอบคลุมยอดโอนปี 2569 ได้เพียง 17% ท่ามกลางการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์อย่างค่อยเป็นค่อยไป