บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มองแนวโน้มกำไร TNP ไตรมาส 4/2568 เติบโตโดดเด่น ทำ New High จาก High Season และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ หนุนราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 4.30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• GLOBLEX คาดการณ์กำไร TNP ไตรมาส 4/2568 เติบโต text-primaryทั้ง YoY และ QoQ ทำ New High
• ปัจจัยหนุนจาก text-primaryการขยายสาขา, เข้าสู่ช่วง High Season, และนโยบายเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการฯ
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 4.30 บาท มีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันราว 54%

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

งวด 3Q68 กำไร 48 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่หดตัว 5% QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย สาเหตุหลักมาจาก SSSG ติดลบ 7.1% อย่างไรก็ตาม รายได้รวมยังคงที่ YoY จากการขยายสาขาใหม่ %GPM ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 18.6% จากการปรับ Product Mix

คาดการณ์กำไร 4Q68 เติบโต text-primary21%YoY และ 29%QoQ ทำ New High จากปัจจัยหนุน 3 ประการ ได้แก่ การขยายสาขา, เข้าสู่ช่วง High Season, และนโยบายเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการฯ เบื้องต้น SSSG เดือนตุลาคม-ต้นพฤศจิกายน พลิกกลับมาเติบโต 3-5%

ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลงเล็กน้อย 3% เป็น 210 ล้านบาท เติบโต text-primary13%YoY ส่วนปี 2569 คาดกำไร 229 ล้านบาท เติบโต text-primary9%YoY จากการขยายสาขาต่อเนื่อง

ข้อสังเกต

SSSG ที่ลดลงในไตรมาส 3/2568 เป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการ แต่การฟื้นตัวในช่วงต้นไตรมาส 4/2568 เป็นสัญญาณที่ดี

การปรับ Product Mix และการควบคุมค่าใช้จ่าย ส่งผลให้ %GPM ปรับตัวดีขึ้น

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐมีส่วนช่วยหนุนยอดขายของ TNP

สรุป

GLOBLEX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ TNP โดยคาดว่าผลประกอบการจะเติบโต text-primaryอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 4/2568 จากปัจจัยหนุนหลายประการ ราคาเหมาะสม 4.30 บาท อิง Prospective P/E Ratio ที่ 15 เท่า ซึ่งเป็นระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี และคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2569 ที่ 0.29 บาทต่อหุ้น นอกจากนี้ ยังคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4-5% ต่อปี