บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

(อ้างอิงจากบทวิเคราะห์ KSS ฉบับวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2568)

ไฮไลท์สำคัญ: PTTEP ยังคงน่าสนใจลงทุน

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ PTTEP โดยให้ราคาเป้าหมาย 140.0 บาท มองว่ากลยุทธ์ของผู้บริหารสร้างความมั่นคงของกระแสเงินสดได้ดีในสภาวะที่ความเสี่ยงทางการเมืองสูง มีปัจจัยบวกจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (div. yield) ราว 4% และแนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่ฟื้นตัว

รายละเอียดบทวิเคราะห์และเหตุผล

KSS มองว่า PTTEP มีโอกาสหาแหล่งทรัพยากรใหม่ๆ หนุนปริมาณการขายในระยะยาว (+3% CAGR 2025-29) โดยแหล่งในอ่าวไทยยังรักษาระดับการผลิตได้ดี และมีโอกาสสำรวจพบแหล่งทรัพยากรเพิ่มหากเทคโนโลยีขุดเจาะแนวลึกพัฒนาขึ้น นอกจากนี้ แหล่งยานาดามีโอกาสสูงที่จะต่อสัมปทานได้หลังสิ้นอายุปี 2028 และโครงการ Malaysia Greenfield (SK405B/ 417/ A10B) คาดว่าจะเริ่มผลิตในปี 2028 รวมถึงแหล่ง Abu Dhabi Offshore 2 (Waset) ที่คาดว่าจะเริ่มผลิตในปี 2027

ผู้บริหาร PTTEP ยังคงมุ่งลดต้นทุนการผลิตในอ่าวไทย โดยการลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน เช่น การใช้วัสดุร่วมกันระหว่างแหล่งผลิต และการย้ายศูนย์ควบคุม สำหรับแหล่ง Lang Lebah ในมาเลเซียอยู่ระหว่างการประเมินใหม่ โดยคาดหวังว่าการปรับแผนจะช่วยลดต้นทุนในการพัฒนาหลุมผลิตและสร้างผลตอบแทนได้สูงขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

KSS มีมุมมอง Positive ต่อกลยุทธ์ของ PTTEP ที่เอื้อต่อการแข่งขันในสภาวะที่ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์มีความไม่แน่นอน โดยมีฐานการผลิตส่วนใหญ่ที่มีราคาขายไม่ผันผวนตามตลาด และมีความต้องการใช้แน่นอน (ขายภายในประเทศ) ทำให้มีความเสี่ยงน้อยกว่าบริษัทอื่นในสภาวะที่ตลาดโลกมีความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์

ดังนั้น KSS จึงคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยให้ราคาเป้าหมาย 140.0 บาท มองว่า PTTEP เป็นตัวเลือกในการเก็งกำไรราคาน้ำมันดิบที่คาดว่าจะฟื้นตัว และมีปัจจัยหนุนจาก dividend yield ที่อยู่ในระดับสูง (5.125 บาท/หุ้น คิดเป็น yield 4% @XD 25 ก.พ. 2025) และกำไรที่คาดว่าจะทรงตัวอยู่ในระดับสูงในช่วง 4Q24-2Q25F