บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้ CRC ในไทยฟื้นบวก! คาดกำไร Q4/67 โตเด่น คงคำแนะนำ "ซื้อ" เป้า 41 บาท
P/E 16.90 YIELD 3.08 ราคา 19.50 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
YUANTA วิเคราะห์ว่า ธุรกิจในไทยของ CRC เป็นบวก 1-3% YoY ดีขึ้นจาก -2% ใน Q3/67 โดยเฉพาะธุรกิจ Fashion ที่เติบโต 4-5% YoY จากการเข้า High Season และเซ็นทรัลชิดลม สาขา Flagship ในไทยปรับปรุงใกล้เสร็จ ธุรกิจ Hardline -4-6% YoY ดีขึ้นจาก Q3/67 ที่ -7% จากยอดขายของไทวัสดุที่ติดลบน้อยลง ส่วนธุรกิจ Food +1-3% YoY ใกล้เคียง Q3/67
บริษัทจะเปิดสาขาเพิ่มในธุรกิจ Hardline และ Food เป็นหลัก ได้แก่ ไทวัสดุ 1 สาขา, Tops 6 สาขา, GO Wholesale 1 สาขาในไทย ส่วนในเวียดนามจะเปิด GO! 2 สาขา และ Mini go! 3 สาขา
บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายปี 2568 ที่ราว 4-6% YoY โดยการเติบโตส่วนใหญ่จะมาจากการขยายสาขาใหม่ โดยมีแผนขยายสาขาไทวัสดุ, GO เพาพ๐อเธ๕ และเริ่มกลับมาขยายสาขา ๐ ในเวียดนาม รวมถึงการรีโนเวทของไทวัสดุ เบื้องต้นคาด ๐55% ปี 2568 จะอยู่ที่ 2.2-2.4 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงปี 2567
ณ สิ้น Q3/67 บริษัทมีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสูงราว 9.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จาก ณ สิ้นปี 2566 แต่บริษัทยังรักษา 6!86๐ย881โ0ค และ ผ๓6 debt/equity ที่ระดับต่ำกว่านโยบายของบริษัทที่ 3.0% และ 2.5»
บริษัทใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมาเป็นแหล่งเงินลงทุนมากขึ้น มีการปรับหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัว: คงที่ (85:15) เพื่อรับรู้ผลบวกจากการเข้าช่วงดอกเบี้ยขาลง และคาดตั้งแต่ 4Q67 จะเห็นผลบวกของการปรับลดของดอกเบี้ยจ่ายมากขึ้น ทุกๆ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง 25 bps จะเป็นบวกต่อกำไรปกติ 1.5%
มุมมองและคำแนะนำการลงทุน
YUANTA มีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้ม Q4/67 คาดกำไรเติบโตเด่น ทำจุดสูงสุดของปีตามปัจจัยด้านฤดูกาล, GPM ที่เพิ่มขึ้นหลังการปรับปรุงสาขาหลายแห่งเสร็จสิ้น, และการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี
YUANTA คงประมาณการปี 2567-2568 คาดกำไรปกติที่ 8.3 พันล้านบาท (+2% YoY) และ 9.2 พันล้านบาท (+11% YoY) คงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 41.00 บาทต่อหุ้น การเข้าสู่ พ6666 86ลรอก ของธุรกิจในช่วง 2 ไตรมาสจากนี้ และหากมีแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ คาดหนุนให้ราคาหุ้นฟื้นตัวต่อเนื่อง
ความเสี่ยงสำคัญ: กำลังซื้อถูกกดดันจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ, ภาระต้นทุนและค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการแข่งขันทางการตลาด
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC 8.2% และ Terminal growth 2.0%