บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บัวหลวง (BLS) ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิ JMT ปี 2568 ลง 5% และปี 2569 ลง 8% พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 9 บาท มอง GDP ที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อการเก็บเงินสด

ไฮไลท์สำคัญ

• BLS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ JMT จะลดลง 41% YoY เนื่องจากการเก็บเงินสดที่ลดลง
• ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 5% เหลือ 1.1 พันล้านบาท ต่ำกว่าตลาดคาด 14%
• ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 จาก 12 บาท เหลือ 9 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.4 เท่า

ธุรกิจบริหารหนี้ยังชะลอตัว

นักเศรษฐศาสตร์ของ BLS คาดการณ์ GDP ไทยปี 2568 เติบโต 2.0% YoY และปี 2569 ที่ 1.6% YoY ทำให้การเก็บเงินสดของ JMT ฟื้นตัวเพียงเล็กน้อยในปี 2569 เนื่องจากลูกหนี้ส่วนใหญ่เป็นหนี้เสียมาก่อน

จากการวิเคราะห์ข้อมูลในอดีต พบว่าการเก็บเงินสดของ JMT มีความสัมพันธ์กับ GDP ไทยในระดับ 59% ซึ่งหมายความว่าการเก็บเงินสดจะปรับตัวลงในช่วงที่ GDP ชะลอตัว

คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 อยู่ที่ 255 ล้านบาท ลดลง 41% YoY จากการเก็บเงินสดและอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ จากการตั้งสำรองที่ลดลง

สำหรับ Q4/68 คาดว่ากำไรสุทธิจะลดลง YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงและการตั้งสำรองที่สูงขึ้น แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากการเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและวิธีคิด

BLS ปรับเพิ่มอัตราการตั้งสำรองจาก 3.5% เป็น 3.9% ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ต่ำกว่าตลาดคาด 14% ซึ่งอาจทำให้ตลาดปรับลดประมาณการลงหลังประกาศผลประกอบการ Q3/68

ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 8% เหลือ 1.2 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 10% YoY) และปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 จาก 12 บาท (อิงจาก PBV ที่ 0.6 เท่า โดยใช้ ROE ที่ 5.5%) เหลือ 9 บาท (อิงจาก PBV ที่ 0.4 เท่า โดยใช้ ROE ที่ 4.8%)

สรุป

BLS แนะนำ "ขาย" JMT โดยให้ราคาเป้าหมาย 9 บาท เนื่องจากผลกระทบจาก GDP ที่ชะลอตัวต่อการเก็บเงินสด และการปรับเพิ่มอัตราการตั้งสำรอง

นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเศรษฐกิจและผลประกอบการของ JMT อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน