บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TMAN: หยวนต้าชี้แนวโน้มกำไรครึ่งปีหลัง 2568 และปี 2569 สดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 9.61 YIELD 1.85 ราคา 10.80 (0.00%)
text-primary บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไร 3Q25 โตต่อเนื่อง หนุนจากธุรกิจจัดจำหน่ายและสินค้าใหม่
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (Yuanta) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น T.MAN Pharmaceutical (TMAN) โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 17.90 บาท อิงจาก PER (Price-to-Earnings Ratio) ที่ 13.8 เท่า แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลง 31.9% จากราคา IPO แต่หยวนต้ามองว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลังของปี 2568 และปี 2569 ยังมีแนวโน้มเติบโตได้ดี และปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER25-26 เพียง 9.3 เท่า และ 8.6 เท่า ตามลำดับ นอกจากนี้ ยังสามารถคาดหวังเงินปันผลได้ราว 4-5% ต่อปี
text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY
หยวนต้าคาดการณ์รายได้ในไตรมาส 3/2568 ที่ 651 ล้านบาท (+22.9% QoQ, +22.0% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากการเริ่มรับรู้รายได้จากการเป็นผู้จัดจำหน่ายให้กับบริษัท “Bertram” สำหรับนำ “Peppermint” และ “เซียงเพียว” เข้าไปจำหน่ายในร้านขายยาช่องเดียวกับ “Propolis” และ “Vita-C” ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนรายได้ราว 110 ล้านบาท แม้ว่าสินค้ากลุ่มยาและอาหารเสริมของบริษัทอาจลดลงเล็กน้อย QoQ จากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนตัวลง แต่ YoY ยังคงเติบโตได้ดี
อย่างไรก็ตาม GPM (Gross Profit Margin) คาดว่าจะอยู่ที่ 42.5% ลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายที่มากขึ้น ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจยาและอาหารเสริม แต่ SG&A/sales คาดว่าจะลดลงต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY จากการบริหารค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยรวมแล้ว หยวนต้าคาดการณ์กำไรในไตรมาส 3/2568 ที่ 112 ล้านบาท (+3.0% QoQ, +10.1% YoY)
text-primary แนวโน้มกำไร 4Q25 และปี 2026 ยังคงเติบโต
หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 จะยังคงเติบโตต่อทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่สูงขึ้นในช่วงท้ายปี ซึ่งจะช่วยหนุนอัตราผู้ป่วยในประเทศ และเป็นผลบวกต่อยอดขายสินค้าทั้งกลุ่มยาและอาหารเสริม นอกจากนี้ YoY ยังคงเติบโตแกร่งจากฐานรายได้ที่สูงขึ้นทั้งจากสินค้าใหม่ และธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่ายให้ “Bertram” โดยรวมแล้ว หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 480 ล้านบาท (+7.2% YoY)
สำหรับปี 2569 หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องเป็น 518 ล้านบาท (+8.1% YoY) หนุนจากการออกสินค้าใหม่ในกลุ่ม NCD เพิ่มเติมในช่วงไตรมาส 1/2569 เน้นยารักษาโรคเบาหวานและไขมันในเลือดเป็นหลัก ประกอบกับการรับรู้รายได้จากการเป็นผู้จัดจำหน่ายให้บริษัท “Bertram” เต็มปี รวมถึงการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย “Propolis” ไปต่างประเทศมากขึ้น อาทิ โอมาน และเกาหลีใต้
text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นไม่แพง
หยวนต้ายังคงมุมมองเป็นบวกต่อการเติบโตระยะยาวของ TMAN โดยมีปัจจัยหนุนจากการเข้าสู่สังคมสูงวัย และเทรนด์รักสุขภาพ ซึ่งจะหนุนอุปสงค์สินค้ากลุ่ม NCD และอาหารเสริม จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยอิงราคาเหมาะสมเดิมที่ 17.90 บาท และมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพงเมื่อเทียบกับ PER และอัตราเงินปันผลที่คาดหวังได้