บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ OKJ พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 4.90 บาท (จาก 6.50 บาท) เนื่องจากกำไรที่อ่อนแอต่อเนื่องใน 3Q25F และแนวโน้มการฟื้นตัวที่ไม่ชัดเจน

ผลประกอบการ 3Q25F:

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F ลดลง 67% yoy และ 17% qoq เหลือ 20 ล้านบาท ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 สาเหตุหลักมาจากแรงกดดันด้านอัตรากำไรและต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ SSSG ลดลงถึง -25% ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและการส่งเสริมการขายที่เน้นราคา

ประมาณการกำไรปี 2025-2026F:

KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-2026F ลง 33% โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025F ที่ 131 ล้านบาท (-35% yoy) และปี 2026F ที่ 148 ล้านบาท (+13% yoy) การปรับลดประมาณการมาจาก SSSG ที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และสัดส่วน SG&A/sales ที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

แม้ราคาหุ้นจะลดลง 61% YTD แต่ OKJ ยังคงซื้อขายที่ P/E ปี 2025F ที่ 23 เท่า และปี 2026F ที่ 20 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 20 เท่า KSS จึงคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 4.90 บาท โดยวิธี DCF (WACC 8.4%, L-T 1%) มองเห็น upside ก็ต่อเมื่อผลประกอบการแสดงสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนเท่านั้น