บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Phillip Securities (Thailand) หรือ PST วิเคราะห์หุ้น GUNKUL โดยให้ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8.57%) มองว่าหุ้นยังอยู่ในระดับ discount และมี ROE สูงกว่ากลุ่ม พร้อมแรงหนุนจากโครงการพลังงานและกระแสเงินสดที่มั่นคง

ผู้นำธุรกิจพลังงานหมุนเวียนครบวงจร

GUNKUL มีโมเดลธุรกิจที่สร้างรายได้ 3 ชั้น จาก EPC, O&M และการขายไฟ ทำให้มีรายได้ต่อเนื่องและควบคุมต้นทุนได้ดี PST คาดการณ์รายได้ปี 2568 โต 2% จากผลผลิตโรงไฟฟ้าลมที่ดี และ Backlog งานก่อสร้าง-โรงไฟฟ้ารวม 1,200 MW นอกจากนี้ เงินบาทแข็งค่าช่วยลดต้นทุนนำเข้า

ทิศทางการเติบโตระยะยาว

GUNKUL ยังอยู่ในทิศทางเติบโตตามการขยายตัวของพลังงานหมุนเวียนภายใต้ร่าง PDP ใหม่ โดยมีแผนทยอย COD โครงการ FiT ใหม่รวม 652.4 MW ซึ่งจะเพิ่มสัดส่วนรายได้การขายไฟจาก 20% เป็น 45% ภายใน 6 ปี PST คาดการณ์รายได้แตะ 12,882 ล้านบาทภายในปี 2573

ข้อสังเกต

รายได้ยังขึ้นอยู่กับจังหวะการดำเนินโครงการ COD ซึ่งอาจมีการปรับเลื่อนตามแผนงานภาครัฐ แม้ร่าง PDP ยังอยู่ระหว่างปรับเรื่อง FiT ที่สูงกว่าต้นทุนจริง และภาครัฐอาจกลับมาแข่งขันผลิตไฟในราคาถูกกว่า แต่รายได้จากโครงการใหม่ยังช่วยรักษาความต่อเนื่องและ stability ของผลประกอบการในระยะยาว

สรุป

PST แนะนำ "ซื้อ" GUNKUL โดยให้ราคาพื้นฐาน 2.40 บาท มองว่าหุ้นยังอยู่ในระดับ discount และมี ROE สูงกว่ากลุ่ม พร้อมแรงหนุนจากโครงการพลังงานและกระแสเงินสดที่มั่นคง กลยุทธ์ระยะสั้นสามารถเทรดเก็งกำไรในช่วงก่อนความชัดเจนของโครงการใหม่และรอบประมูล ขณะที่นักลงทุนระยะยาว แนะนำทยอยสะสมในช่วงที่ราคาหุ้นอ่อนตัว