บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PSL โชว์ผลงาน Q3/25 กำไรสุทธิ 252 ล้านบาท โตเด่นจาก Q2/25 อานิสงส์คุมต้นทุนอยู่หมัด แม้รายได้ยังถูกกดดันจากเศรษฐกิจจีนชะลอตัว FSSIA มองข้ามปีไปยังปี 2569 คาดกำไรฟื้นตัว แต่ยังจำกัดจากดีมานด์ที่ยังไม่แรง ให้ราคาเป้าหมาย 7.10 บาท

ผลประกอบการที่น่าจับตา

PSL แจ้งกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 252 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จะมีกำไรหลัก 264 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 1,272.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 10.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 12% เนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น โดยในไตรมาสนี้ ค่าระวางเรือเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้นตามฤดูกาล BSI (Supramax) เฉลี่ยอยู่ที่ 1,352 จุด (+40.5% q-q) และ BHSI (Handysize) เฉลี่ยอยู่ที่ 724 จุด (+23.1% q-q)

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ Q3/24 กำไรหลักลดลง 10.0% y-y ซึ่งเป็นการหดตัวต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สี่ตามทิศทางอัตราค่าระวางเรือ แม้ว่าอุปทานเรือจะเพิ่มขึ้นไม่มาก แต่การฟื้นตัวของตลาดยังช้ากว่าที่คาด เนื่องจากความตึงเครียดทางการค้า ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในจีน

สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2568 กำไรหลักอยู่ที่ 145 ล้านบาท ลดลงถึง 86.2% y-y ฉุดรั้งโดยผลขาดทุนใน Q1/25 การเพิ่มขึ้นของขนาดกองเรือจาก 37 ลำใน 9M24 เป็น 40 ลำในปัจจุบัน ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเรือสูงขึ้น ในขณะที่รายได้ถูกกดดันจากการลดลงของอัตราค่าระวางเรือ 16.9% y-y และการแข็งค่าของเงินบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักปี 2568 จะดีกว่าประมาณการปัจจุบัน แต่ยังคงมุมมองปี 2569 ว่าการฟื้นตัวจะยังคงมีจำกัด เนื่องจากการเติบโตของอุปสงค์ที่ลดลงเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของอุปทานเรือที่เร็วกว่า ดังนั้นจึงยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรหลักปี 2569 ที่ 81.1% y-y จากฐานที่ต่ำ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงราคาเป้าหมาย PSL ที่ 7.10 บาท อิงจาก P/BV ปี 2569 ที่ 0.7 เท่า แม้ผลประกอบการ Q3/25 จะออกมาดีกว่าคาด แต่แนวโน้มระยะยาวยังมีความท้าทาย จากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ นักลงทุนจึงควรพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน