บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ชี้ TU กำไร Q3/25 ตามคาด รายได้เริ่มฟื้นตัว ปรับประมาณการกำไรปี 25 ขึ้นเล็กน้อย พร้อมปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 15.3 บาท มองปี 26 เห็นผลบวกจากโครงการ Sonar และ Tailwind ชัดเจนขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรตามคาด, รายได้ฟื้น

TU รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 1,304 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1,196 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ PI คาดการณ์ไว้ จุดเด่นคือรายได้กลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน หากไม่นับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของกลุ่มอาหารสัตว์ (ทั้งกุ้งและสัตว์เลี้ยง) และเมื่อเทียบกับ 2Q25 รายได้ฟื้นตัวในทุกกลุ่มธุรกิจ

เจาะลึกผลประกอบการ Q3/25

• กำไรสุทธิ: 1,304 ล้านบาท (-7%YoY, +3%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติ 1,196 ล้านบาท (-19%YoY, -2%QoQ)
• รายได้: 34,501 ล้านบาท (-1%YoY) แต่หากไม่รวมผลกระทบจากค่าเงิน รายได้เติบโต 2% โดยเฉพาะกลุ่มอาหารแช่แข็งและอาหารสัตว์เลี้ยง
• อัตรากำไรขั้นต้น: 19% ลดลงเล็กน้อยจาก 19.5% ใน 3Q24 และ 19.7% ใน 2Q25 จากผลกระทบของอัตราภาษีสหรัฐฯ และราคาปลาทูน่าที่สูงขึ้น
• แนวโน้ม 4Q25: คาดรายได้ทรงตัวจาก 3Q25 แม้ไม่ใช่ช่วง High Season แต่ได้แรงหนุนจากการปรับราคาขายเต็มไตรมาส

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

PI คาดการณ์ว่าแนวโน้ม 4Q25 รายได้จะทรงตัวจาก 3Q25 เนื่องจากธุรกิจของ TFM และ ITC มีโอกาสชะลอตัว อย่างไรก็ตาม การปรับราคาขายในสหรัฐฯ จะช่วยหนุนรายได้ นอกจากนี้ TU ยังมีโครงการ Cost reset เพื่อลดต้นทุนทั้งในส่วนของต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร โดยตั้งเป้าลดค่าใช้จ่ายให้ได้ 118 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ภายในปี 27 ความร่วมมือกับกลุ่ม Mitsubishi (MC) ยังคงมีอยู่ แม้ว่าการตั้งซื้อหุ้นของ MC เพื่อถือให้ครบ 20% จะไม่สำเร็จ

ปรับประมาณการและคำแนะนำ

PI ปรับประมาณการกำไรปี 25 ขึ้นเล็กน้อยเป็น 4,572 ล้านบาท (เดิม 4,442 ล้านบาท) เนื่องจากอัตราภาษีส่วนเพิ่มตามมาตรฐาน GMT ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" โดยใช้ราคาเหมาะสมปี 26 ที่ 15.3 บาท (14XPER’26E) เนื่องจากมองว่าปี 26 จะเริ่มเห็นผลดีจากโครงการ Sonar และ Tailwind มากขึ้น