บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ปรับคำแนะนำ CRC จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 24.00 บาท มองผลประกอบการทยอยฟื้นตัวตั้งแต่ Q4/25 จาก SSSG ที่ดีขึ้น และการจ่ายปันผลพิเศษช่วยจำกัด Downside

ผลประกอบการ Q3/25 ที่คาดการณ์

คาดการณ์กำไรสุทธิ 1.3 พันล้านบาท (-38% YoY) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (-19% YoY, -2% QoQ) ยอดขายลดลงจากการปิดสาขาและ SSSG ที่ลดลง 4% YoY อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 30 bps YoY แม้รายได้ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้น

ผลกระทบจากธุรกิจต่างๆ

ธุรกิจค้าปลีกอาหารฉุดกำไร Q3/25: คาด EBITDA 1.4 พันล้านบาท (-14%YoY) จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และ SSSG ที่ -5% (ไทย -3%, เวียดนาม -8%) ธุรกิจฮาร์ดไลน์: คาด EBITDA 2.3 พันล้านบาท (-2%YoY) จาก SSSG ที่ -3% (ไทย -3%, เวียดนาม -8%) ธุรกิจแฟชั่น: คาด EBITDA 3.9 พันล้านบาท (-7%YoY) จาก SSSG ที่ -4% (ไทย -4%, อิตาลี -4%) รายได้ค่าเช่าและบริการ: คาด 2.4 พันล้านบาท (+1%YoY) จากพื้นที่เช่าในเวียดนามที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มและคำแนะนำ

SSSG ช่วง QTD 4Q25 ดูดีที่สุดในรอบปี: ธุรกิจอาหารพลิกกลับมาเป็นบวก (+1% ถึง +3% YoY) จากเวียดนามที่ฟื้นตัวเด่น (โต 11%-13% ในสกุลเงินดอง) ธุรกิจฮาร์ดไลน์ยังติดลบ 5%-7% YoY, ธุรกิจแฟชั่น +1% คาด SSSG ช่วง 4Q25 ดีขึ้นต่อเนื่องจากมาตรการภาครัฐที่ช่วยหนุน Sentiment การบริโภค PI ใช้วิธี PE Multiple ที่ 18x PE’26E ในการคำนวณราคาเป้าหมาย ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย