บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ GUNKUL ใน 3Q25F ที่ 410 ล้านบาท ลดลง 13% YoY และ 23% QoQ จากรายได้ธุรกิจ EPC และ Trading ที่ลดลง แม้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมจะปรับตัวดีขึ้นตามฤดูกาล KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายไปเป็น 2.60 บาทต่อหุ้น อิง SOTP

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25F

KSS คาดการณ์ว่า GUNKUL จะรายงานกำไรปกติ 3Q25F ที่ 410 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากรายได้จากธุรกิจ EPC ที่ลดลง 48% YoY และ Trading ที่ลดลง 14% YoY แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจะปรับตัวเพิ่มขึ้น 28% YoY และ 98% QoQ จาก GGC ที่ได้ประโยชน์จากกระแสลมที่ดีขึ้น หากกำไรเป็นไปตามคาด จะทำให้ 9M25F คิดเป็น 80% ของประมาณการทั้งปีของ KSS

แนวโน้มและปัจจัยขับเคลื่อน

KSS คาดว่ากำไรปกติใน 4Q25F จะลดลง YoY และ QoQ จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น แม้ว่ารายได้จากธุรกิจ EPC และ Trading จะเพิ่มขึ้นตาม Backlog ที่อยู่ในกรอบ 6-7 พันล้านบาท และคาดว่าจะรับรู้รายได้ใน 4Q25F ราว 600-700 ล้านบาท นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมจะปรับตัวดีขึ้นตามฤดูกาล ในระยะยาว KSS คาดว่า GUNKUL จะได้รับประโยชน์จากการ Bidding โรงไฟฟ้าโซล่าร์ชุมชน 1,500 MW ในเดือนพฤศจิกายน และงานก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานระบบไฟฟ้าในภาคตะวันออก

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GUNKUL โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 2.60 บาทต่อหุ้น อิง SOTP ประมาณการและราคาเป้าหมายนี้ยังไม่รวม Upside Risk จากพลังงานหมุนเวียนเฟส 2.1 (ลม 284 MW และโซล่าร์ 35 MW) KSS ประเมินว่าหาก GUNKUL ขายหุ้นโครงการที่ได้รับคัดเลือก 50% ให้แก่ GULF จะคิดเป็น TP ส่วนเพิ่มอีก 0.4 บาท/หุ้น