บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์ผลประกอบการ SCGP และให้คำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" โดยมีราคาเป้าหมาย 19.50 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow)

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 3Q68 อยู่ที่ 998 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% QoQ และ 47% YoY ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้
• มาร์จิ้นอยู่ในระดับที่ดี แม้รายได้จากการขายจะลดลงตามราคาขาย
• SCGP เข้าซื้อหุ้น MYPAK ซึ่งมีฐานการผลิตใกล้กับ Fajar ในอินโดนีเซีย คาดว่าจะเกิด Synergy ร่วมกันในอนาคต
• แนวโน้ม 4Q68F แข็งแกร่ง ตามฐานอาเซียนที่ยังแข็งแกร่ง ปริมาณขายเพิ่มขึ้นในช่วงปีใหม่ คาดมาร์จิ้นใกล้เคียงเดิมตามต้นทุนกระดาษที่ลดลง

ผลการดำเนินงาน 3Q68

• กำไรปกติ 3Q68 ใกล้เคียงคาด เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ และ text-primary +47%YoY
• รายได้จากการขาย -4%QoQ, -9%YoY โดยสายบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (IPB) ลดลง 2%QoQ, -5%YoY จากราคาขายที่ลดลง
• EBITDA margin เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ แต่เพิ่มขึ้นมาก YoY จากต้นทุนกระดาษ AOCC ลดลง
• ดอกเบี้ยจ่ายลดลงมาก -17%QoQ, -13%YoY จากการปรับโครงสร้างเงินทุนของ Fajar
• กำไร 9M68 อยู่ที่ 2.86 พันล้านบาท text-danger -24%YoY คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรทั้งปี

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• การเข้าซื้อหุ้น 100% ใน MYPAK จะช่วยเพิ่ม Integration และ Synergy ร่วมกัน
• แนวโน้ม 4Q68F SCGP มองว่าอาเซียนยังแข็งแกร่งจากการบริโภคกลุ่มสินค้าจำเป็น ธุรกิจ FB เริ่มบวกหลังกำไรลดลงมา 2 ไตรมาส
• คาดว่ากำไร 4Q68F จะเติบโตสูงมาก YoY จากฐานต่ำปีที่แล้ว อิงมาร์จิ้นทรงตัว QoQ

คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง

• แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” จากกำไร 3Q68 ที่แข็งแกร่ง และคาดโมเมนตัมกำไร 4Q68F ดีต่อเนื่อง
• ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ความต้องการสินค้าบรรจุภัณฑ์ลดลง, ความเสี่ยงการบริหารต้นทุน, และความเสี่ยงจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์