บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities ประเมิน SPALI โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F ที่ 1.15 พันล้านบาท (+5% QoQ, -42% YoY) ถึงแม้ว่ายอดขายรอรับรู้รายได้ (presales) ใน 3Q25 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญทั้ง YoY และ QoQ จากการเปิดตัวคอนโดใหม่ที่ประสบความสำเร็จ แต่คาดว่าการเติบโตของกำไร 3Q25F จะไม่น่าตื่นเต้น

ประมาณการและผลประกอบการ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 7% เหลือ 4 พันล้านบาท (-34.5% YoY) ก่อนที่จะฟื้นตัวเป็น 4.86 พันล้านบาท (+20% YoY) ในปี 2569 จากการสร้างเสร็จของคอนโดใหม่ 3 แห่งและการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ เพิ่มเติม SPALI คาดการณ์ยอดขายรอรับรู้รายได้ทั้งปีที่ 2.7-2.8 หมื่นล้านบาท (ลดลงจากเป้าเดิมที่ 3.2 หมื่นล้านบาท) และการเปิดตัวโครงการใหม่ที่ 3.2 หมื่นล้านบาท (ลดลงจากเป้าก่อนหน้าที่ 3.6 หมื่นล้านบาท)

ข้อสังเกต

ยอดขายรอรับรู้รายได้จากโครงการร่วมทุน (JVs) ในออสเตรเลียอยู่ที่ 1.05 หมื่นล้านบาทใน 9M25 เพิ่มขึ้นจาก 3.4 พันล้านบาทจาก 12 JVs ในปี 2567 ทั้งนี้ กำไรจากส่วนได้เสียจาก JVs ในออสเตรเลียลดลง 70% QoQ จากจุดสูงสุดใน 2Q25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SPALI ด้วยราคาเป้าหมาย 17.20 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 7 เท่า (ค่าเฉลี่ย) โดยมีปัจจัยเสี่ยงคือ สภาพเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, มาตรการควบคุมการให้สินเชื่อที่เข้มงวดท่ามกลางหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ