บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ประเมิน AMATA กำไรหลักไตรมาส 3/2568 ทำสถิติสูงสุดที่ 1.1 พันล้านบาท แม้ว่ายอดขายที่ดินจะน่าผิดหวัง แต่การโอนที่ดินกลับเร่งตัวขึ้นอย่างมาก โดย FSSIA คาดการณ์ว่าปี 2567-2568 จะเป็นปีที่แข็งแกร่งของ AMATA แต่อาจจะกลับสู่สภาวะปกติในปี 2569

ยอดขายที่ดินน่าผิดหวัง แต่การโอนที่ดินเร่งตัวขึ้น

ยอดขายที่ดินในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 244 ไร่ ลดลง 47.4% QoQ และ 74.5% YoY ทำให้ยอดขายที่ดินรวม 9 เดือนแรกของปีอยู่ที่ 990 ไร่ ลดลง 50.7% YoY อย่างไรก็ตาม การโอนที่ดินกลับเพิ่มขึ้นเป็น 677 ไร่ในไตรมาส 3/2568 ส่งผลให้รายได้จากนิคมอุตสาหกรรมอยู่ที่ 3.8 พันล้านบาท (+293.1% QoQ, +69.3% YoY) และกำไรหลักอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+190.2% QoQ, +18.4% YoY)

ข้อสังเกตและประมาณการ

FSSIA คาดว่ากำไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2568 จะอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท (+46.4% YoY) คิดเป็น 86% ของประมาณการทั้งปี โดยคาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 อาจชะลอตัวลงเล็กน้อย เนื่องจากการโอนที่ดินส่วนใหญ่ได้ดำเนินการไปแล้วในไตรมาสนี้ FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569 ขึ้น 9.3% สะท้อนถึงการโอนที่ดินและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นในธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม โดยมี Backlog ที่แข็งแกร่งถึง 22.5 พันล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะรับรู้ได้ประมาณครึ่งหนึ่งในปี 2569

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ปรับราคาเป้าหมาย AMATA เป็น 21 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 10 เท่า (-1SD) สะท้อนถึงการเติบโตที่ช้าลง อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าพื้นฐานของ AMATA ยังคงแข็งแกร่ง โดยปี 2567-2568 เป็นปีที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษสำหรับ AMATA ด้วยกำไรที่สูงเป็นประวัติการณ์จากการโอนที่ดินที่สูงเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าปี 2569 คาดว่าจะกลับสู่สภาวะปกติ แต่กำไรก็ยังคงแข็งแกร่งที่ 2.4 พันล้านบาท