บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ MC Group ใน FY1Q26F (ก.ค.-ก.ย. 25) ที่ 118 ล้านบาท ลดลง 11% y-y แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 14.2 บาท อิง PER 14 เท่า มองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคงและมีรายได้จากออนไลน์ที่ยังเติบโตได้ดี

ผลประกอบการที่คาดการณ์

กำไรสุทธิที่ลดลง y-y มีสาเหตุหลักมาจากภาษีจ่ายที่สูงขึ้น หากพิจารณาจากการดำเนินงานปกติ กำไรก่อนภาษีคาดว่าจะทรงตัว y-y โดยรายได้รวมคาดอยู่ที่ 885 ล้านบาท (+5% y-y) การเติบโตของรายได้ยังคงมาจากช่องทางออนไลน์ที่คาดว่าจะเติบโต 80-90% y-y โดยเฉพาะช่องทาง TikTok และสินค้ากลุ่ม Accessories สัดส่วนรายได้ออนไลน์เพิ่มขึ้นเป็น 25% ของรายได้รวม เทียบกับ 15% ใน FY1Q25 และ 20% ใน 4Q25 ช่วยชดเชย SSSG ที่คาดว่าจะลดลง 9% y-y
Gross margin คาดว่าจะอยู่ที่ 64.0% ลดลง 130 bps y-y จากโปรโมชั่นกระตุ้นยอดขาย ขณะที่ SG&A/Sales คาดว่าจะปรับลงมาที่ 47.8% จาก 51.1% ในปีก่อน

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คงประมาณการกำไรปี FY2026F ที่ 802 ล้านบาท (+5% y-y) โดยมีแผนเปิดสาขาใหม่ 7-9 แห่ง และเน้นช่องทางออนไลน์ต่อเนื่อง แนวโน้ม FY2Q26F คาดยังเติบโตได้ y-y โดยมองบวกต่อยอดขายสินค้าชุดดำ แม้ว่า SSSG ยังมีแนวโน้มติดลบ แต่บริษัทประเมินว่ารายได้ยังเติบโต Single digit y-y

สรุปการลงทุน

KSS มอง MC Group เป็นหุ้นอิงบริโภคที่มีปันผลสูงและปรับตัวเข้ากับช่องทางออนไลน์ได้ดี ปัจจุบันซื้อขายที่ PER26F 11x (-1.4SD) และมี Div yield สูง 9.0% ฐานะการเงินแข็งแกร่ง จึงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 14.2 บาท อิง PER 14 เท่า