บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KKP หรือ บมจ.เกียรตินาคินภัทร ผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์ โบรกเกอร์ประเมินแนวโน้มธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อฟื้นตัวต่อเนื่อง และคาดการณ์ว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงอีกในอนาคต

ผลประกอบการที่น่าจับตา

KS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 13.9% เป็น 5.50 พันล้านบาท, ปี 2569 ขึ้น 10.9% เป็น 5.90 พันล้านบาท และปี 2570 ขึ้น 8.2% เป็น 6.45 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการปรับลดสมมติฐาน Credit Cost ลง 100 bps ในปี 2568-70 เพื่อสะท้อนคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นในไตรมาส 3/2568 และปรับเพิ่มสมมติฐานรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ขึ้น 16%/19%/19% ในปี 2568-70 เพื่อสะท้อนกำไรจาก FVTPL ที่สูงกว่าคาด และแนวโน้มธุรกิจค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งขึ้น เช่น ธุรกิจบริหารความมั่งคั่งและการจัดการกองทุน

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

อัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) ที่ลดลงต่อเนื่องในช่วง 8 ไตรมาสที่ผ่านมา คาดว่าจะเริ่มคลี่คลายตั้งแต่ไตรมาส 4/2568 เป็นต้นไป เนื่องจากผู้บริหารคาดว่าต้นทุนเงินทุนจะยังคงลดลงอีก 10-15 bps ในไตรมาส 4/2568 ขณะที่อัตราผลตอบแทนสินเชื่อน่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับระดับในไตรมาส 3/2568 นอกจากนี้ ผลขาดทุนจากการขายรถยึดคืนและ NPL ที่ลดลงจะเป็นปัจจัยหนุนกำไรในไตรมาสต่อๆ ไป

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KS แนะนำ "ซื้อ" KKP โดยให้ราคาเป้าหมาย 74.50 บาท มองว่า KKP ยังคงเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มธนาคาร และเชื่อว่ากลยุทธ์เฉพาะของบริษัทในการขยายธุรกิจรายได้ค่าธรรมเนียมจะเป็นปัจจัยหนุนให้ ROE ของบริษัทปรับตัวสูงขึ้นในระยะยาวเมื่อเทียบกับคู่แข่ง