บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS คาด AAV ขาดทุนหนักใน Q3/25 จากการแข่งขันสูงและจำนวนนักท่องเที่ยวลดลง คงคำแนะนำ "Reduce" พร้อมราคาเป้าหมาย 1.02 บาท

คาดผลประกอบการ Q3/25 พลิกเป็นขาดทุน

บล.กรุงศรี คาดการณ์ผลประกอบการปกติของ AAV ใน Q3/25 จะพลิกเป็นขาดทุน -1.1 พันล้านบาท แย่ลงทั้ง y-y และ q-q สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลงจากการแข่งขันที่สูงขึ้น และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง ส่งผลให้ราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ยและอัตราบรรทุกผู้โดยสารลดลง นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติม

แนวโน้มกำไร Q4/25 ฟื้นตัว แต่ทั้งปีคาดขาดทุน

ถึงแม้ว่า บล.กรุงศรี คาดว่าผลประกอบการใน Q4/25 จะฟื้นตัว q-q ตามฤดูกาลท่องเที่ยว แต่ยังคงคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปี 2568 จะพลิกเป็นขาดทุน -159 ล้านบาท จากเดิมที่กำไร 2.9 พันล้านบาทในปีที่แล้ว เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นยังคงกดดันราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ยและอัตราบรรทุกผู้โดยสาร

ความเสี่ยงจากการเก็งกำไร Tender Offer

บล.กรุงศรี มองว่าการเก็งกำไรจากประเด็น Tender Offer มีความเสี่ยงสูง เนื่องจากบริษัทแม่ในมาเลเซียปรับโครงสร้าง ซึ่งราคา Tender Offer หุ้น AAV อาจไม่สูงอย่างที่ตลาดคาดหวัง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.กรุงศรี คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ AAV โดยมีราคาเป้าหมาย 1.02 บาท อิงวิธี DCF (WACC 5.7%) เนื่องจากคาดการณ์ผลประกอบการที่อ่อนแอ และความเสี่ยงจากประเด็น Tender Offer