บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TOA กำไร Q3/25 โตแรง! ต้นทุนลด หนุนมาร์จิ้นพุ่งสูงสุดในรอบ 10 ปี
P/E 10.22 YIELD 4.62 ราคา 13.30 (0.00%)
text-primary Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "ซื้อ" TOA ราคาเป้าหมาย 19.8 บาท
text-primary ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q3/25 โตสูงสุดในรอบ 3 ไตรมาส
Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ TOA โดยคาดการณ์กำไรปกติใน Q3/25 ที่ 682 ล้านบาท (+24% y-y, -12% q-q) ซึ่งเป็นกำไรที่สูงที่สุดเมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ที่กลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี
text-primary ผลการดำเนินงาน Q3/25: ยอดขายฟื้น ต้นทุนลดหนุนกำไร
KSS คาดการณ์ว่ายอดขายของ TOA ใน Q3/25 จะกลับมาเติบโต 2% y-y โดยได้แรงหนุนจากตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะพม่าที่ยังคงเติบโตได้ดีจากสินค้าที่ขายได้อย่างต่อเนื่อง รวมถึงอานิสงส์จากเหตุการณ์แผ่นดินไหว ในขณะที่เวียดนามเริ่มฟื้นตัวหลังจากการปรับโครงสร้างการขาย สำหรับตลาดในประเทศ (83% ของรายได้) คาดว่าจะกลับมาทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นอกจากนี้ Gross Margin คาดว่าจะอยู่ที่ 38.1% เพิ่มขึ้นจาก 34.0% ใน Q3/24 และ 38.0% ใน Q2/25 เนื่องจากต้นทุนที่ปรับตัวลดลง ทั้ง Tio2 (20% ของต้นทุน) ซึ่งต่ำสุดในรอบ 5 ปี และ Oil linked (18%) ที่ลดลง 13% y-y
text-primary ข้อสังเกต: แนวโน้ม 4Q25 ยังสดใส คาดกำไรโตต่อเนื่อง
KSS คาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไรปกติใน 4Q25 จะยังคงเติบโตได้ดีเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยได้แรงหนุนจากราคาวัตถุดิบที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยเฉพาะ Oil linked ที่ลดลง 14% y-y และ 6% q-q ในขณะที่ Tio2 มีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
text-primary คำแนะนำการลงทุน: "ซื้อ" TOA ราคาเป้าหมาย 19.8 บาท
KSS แนะนำ "ซื้อ" TOA โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 19.8 บาท อิงจาก PER 15 เท่า เนื่องจากมองว่าหุ้นอยู่ในจุดที่น่าสนใจหลังจากการปรับฐาน และซื้อขายที่ PER25F 10 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต นอกจากนี้ TOA ยังเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในกลุ่มสีที่มีส่วนแบ่งการตลาด 50% ในประเทศไทย ไม่มีคู่แข่งจากจีน และมีสถานะเป็น Net cash company