บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KBANK กำไรสุทธิ Q3/25 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ หนุน PI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 186 บาท คาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 5.5-5.6% ในปี 2568-2569 อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากความเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัวในอนาคต

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KBANK รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 13 พันล้านบาท (+9% YoY, +4% QoQ) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 8% ปัจจัยหลักมาจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากธุรกิจการจัดการกองทุน นอกจากนี้ NPL ratio ยังคงทรงตัวที่ 3.2% ถึงแม้ว่า NIM จะลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 3.3% (-39 bps YoY, -8 bps QoQ)

PI ปรับประมาณการกำไรปี 2568 เพิ่มขึ้น 4.5% จากการลดลงของสำรองหนี้เสียและ Cost to income ratio ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะปรับลดลง 2% จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงเนื่องจากสินเชื่อชะลอตัวและ NIM ที่ลดลง ส่งผลให้ ROE ลดลงจาก 8.6% ในปี 2568 เป็น 7.9% ในปี 2569

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

KBANK ปรับประมาณการการเติบโตเศรษฐกิจไทยเป็น +1.8% จาก +1.5% โดยคาดว่า กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 1 ครั้ง เหลือ 1.25% ภายในสิ้นปี 2568 นอกจากนี้ ธนาคารยังพิจารณาโครงการซื้อหุ้นคืน (Share Buyback) เนื่องจากมี Tier 1 capital ที่ 19.6% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายระยะกลางที่ >15%

ภายใต้ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ Credit costs ในปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ราว 165-170 bps สูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ 140-160 bps เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งของงบดุล

สรุป

PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ KBANK โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 186 บาท (เดิม 178 บาท) อิงจากวิธี GGM (ROE 7.8%, TG 2%) แม้ว่าผลการดำเนินงานใน Q3/25 จะออกมาดีกว่าคาด แต่ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัวในครึ่งหลังของปี 2568 และปี 2569