บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.บัวหลวง คาดการณ์กำไรของ CBG ใน Q3/25 อยู่ที่ 631 ล้านบาท ลดลง 15% YoY และ 21% QoQ ต่ำกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ที่ 700 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากยอดขายในกัมพูชาที่ลดลงถึง 70% QoQ และอัตรากำไร (มาร์จิ้น) ที่ลดลง 2% QoQ แม้ว่ายอดขายในประเทศจะเติบโตได้ดีถึง 21% QoQ ก็ตาม

ผลกระทบจากยอดขายต่างประเทศ

ถึงแม้ว่าเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะสร้างรายได้และมีส่วนแบ่งตลาดสูงสุดใน Q3/25 และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง 10% QoQ ใน Q4/25 แต่ CBG มองว่ายอดขายในกัมพูชาจะทรงตัว QoQ ใน Q4/25 ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการปรับกลยุทธ์การขาย ธุรกิจจัดจำหน่ายคาดว่าจะมีการเติบโต 12% QoQ ใน Q3/25 และ 10% QoQ ใน Q4/25 ซึ่งเป็นยอดขายสูงสุดเช่นกัน

ข้อสังเกตและประมาณการ

บล.บัวหลวง ประเมินว่าผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในประเทศจะดีต่อเนื่องไปใน Q4/25 โดยได้รับการสนับสนุนจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นและมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐ ซึ่งจะช่วยชดเชยผลการดำเนินงานที่หดตัวในกัมพูชา ซึ่งน่าจะถึงจุดต่ำสุดแล้วในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อย่างไรก็ตาม บล.บัวหลวง มองว่าประมาณการกำไรปี 2568 มี downside ที่ 3%

สรุปและราคาเป้าหมาย

ในกรณีที่ยอดขายในกัมพูชาไม่ฟื้นตัวในปีหน้า จะมี downside ต่อกำไรของ บล.บัวหลวง ถึง 9% และทำให้กำไรปี 2569 ไม่เติบโตจากปี 2568 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปัจจุบันที่ 67 บาทลดลงเหลือ 57 บาท