บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์ KKP กำไรสุทธิไตรมาส 3/68 โต 28% YoY และ 18% QoQ สูงกว่าคาดการณ์ถึง 30% หนุนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยและกำไรจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้น 12% และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 60 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ขาย" เนื่องจาก PBV/ROE สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม

กำไร Q3/68 โตเกินคาด หนุนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย

KKP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 18% QoQ สูงกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ถึง 30% ปัจจัยหลักมาจาก รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกำไรจากเงินลงทุน นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (Cost to Income Ratio) ลดลงมาอยู่ที่ 55.6%

ปรับประมาณการกำไรปี 68-69 เพิ่มขึ้น

BLS ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้น 12% เป็น 5.4 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 9% YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการปรับเพิ่มประมาณการรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยขึ้น 10% และปรับลดประมาณการอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ลง นอกจากนี้ ยังปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 7% เป็น 5.0 พันล้านบาท (ลดลง 8% YoY)

สินเชื่อหดตัว NIM ลดลง ยังคงแนะนํา "ขาย"

แม้ผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาด แต่ BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับ KKP โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 60 บาท (ปรับขึ้นจากเดิม 52 บาท) เนื่องจากมองว่า ธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และธุรกิจตลาดทุนของ KKP จะฟื้นตัวอย่างช้าๆ ในปี 2569 นอกจากนี้ PBV ณ สิ้นปี 2569 ของ KKP อยู่ที่ 0.8 เท่า ขณะที่ ROE ปี 2569 อยู่ที่ 7.5% ส่งผลให้ค่า PBV/ROE ratio อยู่ที่ 0.106 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ BLS ให้คำแนะนำที่ 0.100 เท่า

สรุปการวิเคราะห์และประมาณการ

BLS มองว่า KKP มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3/68 โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การหดตัวของสินเชื่อและ NIM ที่ลดลง ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตามอง แม้จะมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย แต่ด้วย PBV/ROE ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม ทำให้ BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับ KKP