บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KKP รายงานกำไรสุทธิใน 3Q25 ที่ 1.7 พันล้านบาท (+28% YoY, +18% QoQ) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 27% จากกำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL ที่สูงเกินคาด โบรกเกอร์ PI คงคำแนะนำ "ถือ" โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 68 บาท (จากเดิม 64 บาท)

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

PI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ KKP จะเพิ่มขึ้น 10% ในปี 2025 และ 2% ในปี 2026 แม้ว่าสินเชื่อมีแนวโน้มลดลง 7.4%/1.6% ในปี 2025-26 จากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและการควบคุมคุณภาพสินเชื่อ แต่การควบคุมคุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้นและการขาดทุนรถยึดที่ลดลงจะช่วยลด Credit cost ลงเหลือ 170 bps/153bps ในปี 2025-26 (จาก 230 bps ในปี 2024)

ข้อสังเกตจากการประชุมนักวิเคราะห์

คุณภาพสินเชื่อมีเสถียรภาพดีขึ้น โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อที่มียอดขาดทุนจากการขายรถยึดลดลง และจำนวนรถถูกยึดลดลง โครงการ "คุณสู้ เราช่วย" มีประวัติการผ่อนชำระที่ดี แต่ยังมีความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ในปี 2026 โครงการซื้อหุ้นคืนช่วยบริหารเงินกองทุนและเพิ่ม ROE นอกจากนี้ KKP ยังเน้นการขยายสินเชื่อในกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ (Low PD) และจัดการต้นทุนดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ

สรุป

PI ปรับประมาณการกำไรสุทธิของ KKP เพิ่มขึ้น 8%/7% ในปี 2025-26 โดยคาดการณ์กำไรจะเติบโต 10% ในปี 2025 และ 2% ในปี 2026 ถึงแม้ว่ากำไรใน 4Q25 อาจปรับลดลง YoY และ QoQ จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและกำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL ที่ลดลง รวมถึงค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่สูงขึ้น ทั้งนี้ PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี GGM (ROE 8.5%, Terminal growth 2%) อิงจาก 0.85x PBV’26E

นักวิเคราะห์: Tanadech Rungsrithananon