บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungthai Card (KTC) โชว์ผลงาน Q3/25 กำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่อง โบรกเกอร์ PI มองงบดุลแข็งแกร่ง ลดภาระสำรองหนี้เสีย พร้อมจ่ายปันผลสูงถึง 4.4-4.5% ในปี 2568-69 คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 36 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q3/25: อยู่ที่ 1.95 พันล้านบาท (+1.7% YoY, +3.0% QoQ)
• NPL Ratio: ทรงตัวที่ 1.85%
• Coverage Ratio: แข็งแกร่งที่ 470% รองรับความผันผวนเศรษฐกิจ
• ปันผล: คาดการณ์ 4.4-4.5% ในปี 2568-69
• คำแนะนำ: "ซื้อ" ราคาเป้าหมายใหม่ 36 บาท

ผลการดำเนินงาน Q3/25

KTC รายงานกำไรสุทธิ 1.95 พันล้านบาท เติบโตทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่เพิ่มขึ้น และการลดลงของสำรองหนี้เสีย อย่างไรก็ตาม สินเชื่อรวมลดลงเล็กน้อย 0.2% QoQ (+0.7% YoY) เนื่องจากสินเชื่อบัตรเครดิตและสินเชื่อตามสัญญาเช่าลดลง แม้ว่าสินเชื่อบุคคลจะขยายตัวก็ตาม NIM เพิ่มขึ้น 42 bps QoQ มาอยู่ที่ 19.6% และทรงตัว YoY จากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

โบรกเกอร์ PI มองว่าเศรษฐกิจที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อและการขยายสินเชื่อของ KTC ทำให้การเติบโตของสินเชื่อเป็นไปอย่างจำกัด อย่างไรก็ตาม งบดุลที่แข็งแกร่ง และการควบคุมหนี้เสียที่ดี ทำให้ KTC สามารถผ่อนคลายสำรองหนี้เสียลงได้ คาดการณ์กำไรสุทธิจะเติบโตได้ราว 2.3%/2.8% ในปี 2568-69

นอกจากนี้ KTC มี D/E ต่ำเพียง 1.5 เท่า ทำให้มีความสามารถในการกู้เงินเพิ่ม หากสภาวะเศรษฐกิจเปิดโอกาสในการเติบโตในอนาคต

สรุปและคำแนะนำ

โบรกเกอร์ PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" KTC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 36 บาท อิงจาก Gordon growth model (ROE 16.5%, Long term growth 2%) โดยมองว่า KTC มี Valuation ไม่แพง ซื้อขายที่ PBV’26E ที่ 1.6x และ PE’26E ที่ 10 เท่า