บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KTC ยังคงเติบโตได้ดี แม้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แต่คุณภาพสินทรัพย์ยังแข็งแรง โบรกเกอร์หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 36 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

KTC รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 1,951 ล้านบาท โต 1.7% YoY และ 3% QoQ ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ แม้จะมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น แต่ถูกชดเชยด้วยรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่เพิ่มขึ้น การตั้งสำรองที่ลดลง และการคุมคุณภาพหนี้ที่ดี

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KTC มี NIM เพิ่มขึ้นเป็น 13.7% จาก 13.4% ใน 2Q25 หนุนจาก Asset Yield ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนของผลิตภัณฑ์สินเชื่อในกลุ่มดอกเบี้ยสูง และต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงเล็กน้อย นอกจากนี้ บริษัทยังคุมคุณภาพหนี้ได้ดี โดย NPL Ratio ทรงตัว QoQ ที่ 1.8%
หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 4Q25 จะโต YoY และทรงตัว QoQ โดยได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจฐานรากและการท่องเที่ยวของรัฐบาลใหม่ รวมถึงการเริ่มต้นขายประกันที่คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ใน 4Q25 นี้ ทำให้ทั้งปี 2025 คาดว่า KTC จะมีกำไรสุทธิ 7,669 ล้านบาท โต 3.1% YoY

ข้อสังเกตและมุมมอง

หยวนต้ามองว่า KTC มีความน่าสนใจจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแรง NPL ต่ำ แต่มี Coverage Ratio สูงถึง 426.2% ประกอบกับบริษัทกำลังขยายธุรกิจใหม่อย่างนายหน้าขายประกัน ซึ่งคาดว่าจะเป็นแหล่งรายได้ใหม่เข้ามาเสริมตั้งแต่ 4Q25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" KTC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 36 บาท อิง Prospective PBV ที่ 2.1 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside 20% จากมูลค่าพื้นฐาน และคาดว่าจะให้ Div. Yield อีก 4.5%