บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 66 บาท มองกำไรปกติ Q3/25 ลดลง QoQ แต่ยังโต YoY ได้จากการขยายสาขาและ Product mix ที่ดีขึ้น คาด Q4/25 โตต่อเนื่องรับ High Season และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

คาดการณ์ผลประกอบการ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ CPALL ที่ 6.5 พันล้านบาท ลดลง 8% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังเติบโต 5% YoY จากยอดขายที่เติบโตในทุกธุรกิจ เนื่องจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง และ GPM ของธุรกิจ CVS ที่ขยายตัว 20bps YoY จาก Product mix ที่มีสัดส่วนยอดขายสินค้า Margin สูงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นอกจากนี้ คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25 จะฟื้นตัวเด่น QoQ และยังเติบโต YoY จากแรงหนุนของจำนวนสาขาใหม่และ GPM ที่ดีขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

ถึงแม้จะมีการปรับประมาณการกำไรของ CPAXT ลงเล็กน้อย สะท้อนกำลังซื้อที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาดและการแข่งขันที่สูงขึ้นกดดันการทำกำไร แต่หยวนต้ายังคงมองบวกต่อ CPALL โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (+6% YoY) และ 2.9 หมื่นล้านบาท (+7%YoY) ตามลำดับ นอกจากนี้ ประมาณการปี 2569 ยังมีโอกาสเกิด Upside หากภาคการบริโภคเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการหาเสียงเลือกตั้ง

สรุปการลงทุน

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL โดยอิงราคาเหมาะสมใหม่ที่ 66.00 บาท ซึ่งคำนวณด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.8% และ Terminal Growth ที่ 2.0% ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER26 เพียง 15 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -2SD ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 และ 10 ปี