บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์กองทรัสต์ INETREIT แนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 14.20 บาท มองการลงทุนใน Data Center หนุนรายได้และปันผลเพิ่มขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

• บล.กรุงศรี แนะนำ "ซื้อ" กองทรัสต์ INETREIT ด้วยราคาเป้าหมาย 14.20 บาท
• คาดการณ์เงินปันผลเพิ่มขึ้นหลังลงทุนในโครงการ INET-IDC 3 เฟส 2 ส่วนขยาย
• มองแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ Data Center และ Cloud เป็นปัจจัยหนุน

วิเคราะห์การลงทุน

บล.กรุงศรีให้เหตุผลในการแนะนำ "ซื้อ" INETREIT ว่า กองทรัสต์กำลังเตรียมลงทุนเพิ่มเติมในโครงการ INET-IDC 3 เฟส 2 ส่วนขยาย ซึ่งจะเพิ่มความมั่นคงของกรรมสิทธิ์ทรัพย์สินและรายได้ค่าเช่า คาดว่าหลังเพิ่มทุน 1 ปี จะจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นไม่น้อยกว่า 0.01 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนราว 7% ต่อปี นอกจากนี้ การลงทุนในทรัพย์สิน Data Center และ Cloud ที่มีแนวโน้มเติบโต รวมถึงสัญญาเช่าระยะยาว จะช่วยให้มีรายได้ค่าเช่าที่แน่นอน

การลงทุนเพิ่มเติมในเฟส 2 ส่วนขยาย จะทำให้กองทรัสต์มีกรรมสิทธิ์ในทรัพย์สิน 58% และสิทธิการเช่า 42% อายุการเช่าเฟส 1 สิ้นสุด 31 ธ.ค. 2045 และเฟส 2 สิ้นสุด 24 มี.ค. 2054 KSS คาดการณ์ว่าปี 2026 กองทรัสต์จะมีรายได้ค่าเช่า 898 ล้านบาท (+40% y-y) และจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นไม่ต่ำกว่า 0.01 บาท คิดเป็นผลตอบแทนราว 7% ต่อปี

INET ซึ่งเป็นผู้เช่าหลัก ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน ICT สำหรับ Cloud Solution ครบวงจร ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มการใช้งาน Cloud และ Platform ที่เพิ่มขึ้น KSS คาดการณ์ว่ามูลค่าตลาด Data Center ในไทยจะเติบโตเฉลี่ย 5% CAGR ในปี 2023-27 และ Public Cloud จะเติบโตเฉลี่ย 18% CAGR ในปี 2024-28

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

บล.กรุงศรีประเมินมูลค่าเหมาะสมของ INETREIT ที่ 14.20 บาท ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6% ประมาณการกระแสเงินสดอิสระในช่วงปี 2025-2054 รวมการลงทุนใน IDC-3 เฟส 2 ส่วนขยาย ราคาเป้าหมายนี้มี upside 30% และให้ IRR (Internal Rate of Return) ที่ 10.2%

ข้อสังเกต

ความเสี่ยงสำคัญของ INETREIT คือการพึ่งพารายได้ค่าเช่าจาก INET ซึ่งเป็นผู้เช่าหลักเพียงรายเดียว

สรุป

บล.กรุงศรีแนะนำ "ซื้อ" กองทรัสต์ INETREIT ด้วยราคาเป้าหมาย 14.20 บาท มองว่าการลงทุนใน Data Center จะช่วยเพิ่มรายได้และเงินปันผล รวมถึงแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ Data Center และ Cloud จะเป็นปัจจัยหนุน