บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "Buy" หุ้น TNP โดยให้ราคาเป้าหมาย 4.1 บาท อิงจากวิธี DCF มองว่า TNP เป็นหุ้นที่อิงกับการบริโภคที่มั่นคงและมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง คาดการณ์กำไร Q4/25F จะเติบโตโดดเด่นจากนโยบายเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการ

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ของ TNP อยู่ที่ 47 ล้านบาท ทรงตัว y-y และลดลง 6% q-q แม้ว่า SSSG จะลดลง 7% y-y จากฐานที่สูงในปีก่อนที่ได้รับประโยชน์จากสถานการณ์น้ำท่วม แต่การเปิดสาขาใหม่ 6 แห่ง (4Q24-3Q25) ช่วยชดเชยผลกระทบได้ Gross margin คาดยังคงทำได้ดีที่ 18.1% จาก Product mix ที่ดีขึ้นและการสนับสนุนจาก Supplier

โอกาสเติบโตใน Q4/25F และปี 2569

KSS คาดว่ากำไรใน Q4/25F จะอยู่ที่ราว 60 ล้านบาท (+17% y-y, +25% q-q) โดยได้แรงหนุนจากมาตรการเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการ ซึ่งลูกค้ากลุ่มนี้คิดเป็น 8-10% ของรายได้ TNP มีแนวโน้มที่จะไม่เข้าร่วมโครงการคนละครึ่งโดยตรง แต่จะได้รับประโยชน์ทางอ้อมผ่านรูปแบบค้าส่ง นอกจากนี้ TNP ยังมีแผนเปิดสาขาอีก 3 แห่งใน Q4/25F และวางแผนเปิดขั้นต่ำ 6 แห่งในปี 2569 ซึ่งมากกว่าสมมติฐานของ KSS ที่ 1 แห่ง

คำแนะนำและเหตุผล

KSS แนะนำ "Buy" TNP โดยให้ราคาเป้าหมาย 4.1 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 8.0%, TV Growth 1.0%) แม้ว่าหุ้นจะปรับตัวลงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากแนวโน้มที่บริษัทไม่ได้เข้าร่วมโครงการคนละครึ่งโดยตรง แต่ผลกระทบต่อประมาณการไม่มีนัยสำคัญ และโดยรวมประมาณการยังมี Upside จากมาตรการบัตรสวัสดิการ หุ้นซื้อขายที่ PER25F เหลือ 13 เท่า (-1.9SD) ซึ่ง KSS มองว่ายังน่าสนใจทั้งในเชิง Valuation และแนวโน้มกำไรของบริษัทที่ยังเติบโตได้