บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ประเมิน SABINA ยังเน้นประคองตัวใน 3Q25F คาดกำไรสุทธิ 95 ล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 5% QoQ จากกำลังซื้อที่ยังอ่อนตัว และคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 391 ล้านบาท ลดลง 16% YoY อย่างไรก็ตาม คาด 4Q25F กำไรจะดีขึ้น QoQ จากกิจกรรมทางเศรษฐกิจและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่มากขึ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F ที่ 95 ล้านบาท ลดลง YoY เป็นไตรมาสที่ 3 เนื่องจากกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัว และนโยบายของบริษัทที่เน้นการประคองตัว โดยมีการออก Collection ใหม่น้อยลง และโปรโมทเฉพาะในช่องทางออนไลน์ คาดรายได้รวม 832 ล้านบาท ลดลง 5% YoY โดยช่องทางสาขาคาดว่าจะลดลง 13% YoY ในขณะที่ NSR (Online + TV Shopping) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3% YoY และ OEM เพิ่มขึ้น 31% YoY ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดอยู่ที่ 48.0% ลดลงจาก 49.6% ใน 3Q24 และ 47.2% ใน 2Q25 เนื่องจากการลดลงของช่องทางสาขาที่มี Margin สูง และการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง

ประมาณการกำไรปี 2568-2569 และแนวโน้ม 4Q25F

KSS คงประมาณการกำไรปี 2568-2569 ที่ -16% YoY และ +6% YoY ตามลำดับ หากกำไร 3Q25F เป็นไปตามคาด กำไร 9M25F จะคิดเป็น 76% ของกำไรปี 2568 สำหรับ 4Q25F คาดว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจที่จะมีมากขึ้นจากมาตรการกระตุ้นของรัฐ และเป็นช่วงฤดูกาล บริษัทจะเริ่มกลับมาทำการตลาดมากขึ้นหลังชะลอไปในช่วง 1H25 โดยมีแผนทยอยออกสินค้าใหม่ต่อเนื่อง โดยเบื้องต้นประเมินกำไร 4Q25F ราว 104 ล้านบาท ลดลง 9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ

คำแนะนำการลงทุนและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SABINA โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.8 บาท อิง PER 15 เท่า เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการยังไม่โดดเด่น KSS แนะนำให้พิจารณา MC ซึ่งมีแนวโน้มกำไรเติบโตจากช่องทางออนไลน์ และมี PER ที่น่าสนใจกว่า