บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TASCO: โอกาสเติบโตสดใส! GLOBLEX ชี้ High Margin หนุน กำไรโตต่อเนื่อง
P/E 16.26 YIELD 6.16 ราคา 14.60 (1.39%)
ไฮไลท์สำคัญ: GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" TASCO
GLOBLEX Securities เริ่มต้นวิเคราะห์หุ้น TASCO ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมาย 21.0 บาท มอง New normal earnings base หลังจากการสิ้นสุดการจัดซื้อน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลา และคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งจากปริมาณการขายในประเทศที่เพิ่มขึ้นและส่วนต่างราคา Asphalt-Crude ที่สูง
ปัจจัยหนุนการเติบโต
GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิของ TASCO จะเติบโตเฉลี่ย 35% ในช่วงปี 2567-2569 โดยมีปัจจัยหนุนหลักคือ 1) ปริมาณการขาย Asphalt ในประเทศที่เพิ่มขึ้นจากการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณของรัฐบาล และ 2) ส่วนต่างราคา Asphalt-Crude ที่ยังคงสูงจากการจำกัดของอุปทานและอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ GLOBLEX ยังมองว่าความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันดิบและผลกำไรของ TASCO ลดลงอย่างมาก เนื่องจากความยั่งยืนของส่วนต่างราคา Asphalt สำหรับลูกค้าระดับพรีเมียมและลูกค้ารายย่อยนั้นสูงกว่า Asphalt ทั่วไป
เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ"
GLOBLEX ให้ราคาเป้าหมาย TASCO ที่ 21 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 11.5 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 10.4 เท่า แต่ต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 12 เท่า GLOBLEX มองว่า Valuation ที่สูงขึ้นนั้นสมเหตุสมผลจากความยั่งยืนของผลกำไร, ความเป็นผู้นำในตลาด Asphalt ของไทย, และการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในอุตสาหกรรม Asphalt ที่จะทำให้ส่วนต่างราคา Asphalt-Crude สูงขึ้นในระยะยาว เนื่องจากอุปทานใหม่มีจำกัด ในขณะที่การเติบโตของอุปสงค์ยังคงสูงกว่า