THAI หุ้นดิ่ง! KSS ชี้การเมืองแทรกแซง กดกำไร ลดคำแนะนำ "Reduce"

THAI ราคาหุ้นร่วงหนัก หลังมีข่าวลือการเมืองแทรกแซงการบริหาร Krungsri Securities (KSS) มองเป็นลบ หวั่นกระทบความเป็นอิสระในการดำเนินงาน ลดคำแนะนำเป็น "Reduce" ราคาเป้าหมาย 7.65 บาท

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา

ราคาหุ้น THAI ร่วงลง -11% หลังมีข่าวลือเรื่องการเพิ่มสัดส่วนกรรมการจากภาครัฐ KSS มองว่าการที่ตัวแทนภาครัฐเข้ามามีบทบาทมากขึ้น อาจทำให้ THAI ขาดความเป็นอิสระในการดำเนินงาน และส่งผลเสียต่อความสามารถในการแข่งขัน

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

KSS คาดการณ์ว่ากำไรใน Q3/25F จะชะลอตัว เนื่องจากเป็นช่วง Low season ของธุรกิจการบิน นอกจากนี้ ยังมีแรงกดดันจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ทั้งค่าซ่อมแซมเครื่องบินที่สูงขึ้น และราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น +7%qq

นอกจากนี้ KSS ยังมองว่าราคาหุ้น THAI มีความเสี่ยงจากการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามซื้อขาย (Silent Period) ของหุ้นเพิ่มทุน ซึ่งอาจกดดันราคาหุ้นได้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ THAI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.65 บาท ประเมินด้วยวิธี EV/EBITDA 4.5x อิงค่าเฉลี่ยสายการบินในภูมิภาคเอเชีย KSS มองว่าราคาหุ้น THAI ในปัจจุบันซื้อขายบนความคาดหวังการเติบโตของผลประกอบการที่สูงเกินไป

KSS คาดการณ์กำไรปกติปี 2025F-2026F ที่ 2.6 หมื่นลบ. และ 2.2 หมื่นลบ. ตามลำดับ เพิ่มขึ้น +25%yy และลดลง -16%yy ตามลำดับ