บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ของ MTC ที่ 1,700 ล้านบาท โต 14% YoY และ 3% QoQ หนุนโดยสินเชื่อรวมที่เพิ่มขึ้นและการบริหารจัดการหนี้ที่ดีขึ้น คงคำแนะนำ "BUY" ราคาเป้าหมาย 58 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ของ MTC ที่ 1,700 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY และ 3% QoQ
• คงคำแนะนำ "BUY" ราคาเป้าหมาย 58 บาท
• MTC เป็น Top Pick กลุ่ม Consumer Finance ร่วมกับ KTC

ผลประกอบการ Q3/25F เติบโตต่อเนื่อง

KSS คาด MTC จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/25F ที่ 1,700 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY และ 3% QoQ จากปัจจัยหลักดังนี้:

• รายได้ดอกเบี้ย (NII) เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 4% QoQ จากสินเชื่อรวมที่เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 2% QoQ หรือคิดเป็น 9% YTD จากกลุ่มสินเชื่อที่มีหลักประกันเป็นหลักและการขยายสาขา
• ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง 8% YoY เนื่องจากการชำระหนี้ของลูกหนี้ที่ดีขึ้น
• NPL Ratio คาดอยู่ที่ 2.65% ใกล้เคียงกับ 2Q25

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 4Q25F จะทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง จากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม โดย MTC ยังคงแผนขยายสินเชื่อไปยังกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำและเน้นคุณภาพของลูกหนี้เป็นหลัก

ข้อสังเกตและวิธีคิด

KSS ประเมินมูลค่า MTC โดยใช้ PBV ที่ 2.9 เท่า ได้ราคาเป้าหมาย 58 บาท KSS มองว่า MTC มีการพัฒนาการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ในเชิงบวกตั้งแต่ 3Q23 และการตามเก็บหนี้ยังมีแนวโน้มที่ดีใน 2025F นอกจากนี้ MTC ยังได้รับผลบวกจากดอกเบี้ยขาลง

NIM ที่ 13.9% เพิ่มขึ้นจาก 2Q25 ที่ 13.8% เพราะการลดลงของต้นทุนทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน OPEX เพิ่มขึ้น 12% y-y, +3% q-q เพราะค่าใช้จ่ายบุคคล โดยอัตราส่วน ค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (C/I) ที่ 48.4% เทียบกับ 3Q24 ที่ 46.9% และ 2Q25 ที่ 48.6%

Gross NPL เพิ่ม +3% q-q ทำให้ NPL Ratio อยู่ที่ 2.65% ใกล้กับ 2Q25 ที่ 2.62% และ Coverage Ratio ที่ 140% ใกล้กับ 2Q25 ที่ 139%

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ MTC โดยมีราคาเป้าหมาย 58 บาท เนื่องจากคาดการณ์ผลประกอบการที่เติบโตต่อเนื่องจากการขยายสินเชื่อ การบริหารจัดการหนี้ที่มีประสิทธิภาพ และอานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลง