บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCGD คาดกำไร Q3/25 เติบโต 28% (QoQ) และ 51% (YoY) แม้ยอดขายรวมลดลง แต่ชดเชยด้วยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นและค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง FSSIA ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 ขึ้น 3-9% จากการลดต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 5.7 บาท และอัพเกรดเป็น "ซื้อ"

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

ตลาดกระเบื้องโดยรวมชะลอตัวใน Q3/25 ตามฤดูกาล ยอดขายในประเทศไทยยังคงถูกกดดันจากฤดูฝน ตลาดที่อยู่อาศัยซบเซา และกำลังซื้อที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม ยอดขายในเวียดนามเริ่มฟื้นตัว ในขณะที่กลุ่มสินค้าห้องน้ำปรับตัวดีขึ้นจากการปรับปรุงโรงแรม FSSIA คาดว่ายอดขายรวม Q3/25 จะลดลง 5% (QoQ) และ 12% (YoY) เป็น 5.5 พันล้านบาท แต่กำไรจะเติบโตจากการปรับปรุงประสิทธิภาพและลดต้นทุน

ข้อสังเกตและประมาณการ

SCGD ได้ประโยชน์จากการปรับปรุงประสิทธิภาพผ่านการปรับโครงสร้างธุรกิจ โครงการลดต้นทุน เช่น การใช้ชีวมวลและพลังงานแสงอาทิตย์ รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง FSSIA คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน Q3/25 จะเพิ่มขึ้นเป็น 28.6% จาก 28.3% ใน Q2/25 และ 26.0% ใน Q3/24 ในขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A น่าจะลดลงเนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจเหมือนใน Q2/25 FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 285 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับราคาเป้าหมายเป็น 5.7 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 8.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและค่าเฉลี่ยของกลุ่ม peers เนื่องจากความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่จากประเด็น KIA อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่นี้มี upside potential มากกว่า 10% และผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน Q3/25 จะเป็น catalyst ในระยะสั้น ดังนั้น FSSIA จึงปรับคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น "ซื้อ"