บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS คาดการณ์ยอดขาย Presale ของ LH ในไตรมาส 3/2568 จะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า โดยเฉพาะกลุ่ม Low-rise ที่ทำสถิติต่ำสุดในรอบ 14 ปี โบรกเกอร์คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 4.60 บาท มองหา Catalyst ใหม่กระตุ้นราคาหุ้น

Presale 3Q25F ต่ำกว่าคาด

KSS มีมุมมอง เชิงลบเล็กน้อย ต่อประมาณการยอดขาย Presale ในไตรมาส 3/2568 ที่ 2.95 พันล้านบาท ลดลง 38% y-y และ 26% q-q การลดลงนี้มาจากทั้งกลุ่ม Low-rise และ Condo เนื่องจากไม่มีการเปิดโครงการใหม่ในไตรมาสนี้ ประกอบกับการระบาย Stock ทำได้น้อยลง

ผลกระทบต่อประมาณการกำไร

KSS คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/2568 จะลดลงทั้ง y-y และ q-q จากยอดโอนที่ลดลงและ % GPM ที่ถูกกดดันจาก Fixed cost โบรกเกอร์ประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 4.0 พันล้านบาท (+2% y-y) แต่ยังคงมี Downside จากแนวโน้มการโอนและ % GPM ที่ต่ำกว่าคาด

ข้อสังเกตและคำแนะนำ

KSS มองว่า Story ในไตรมาส 4/2568 จะยังคงเผชิญแรงกดดัน จาก Presale, Transfer และแนวโน้มกำไรสุทธิที่ลดลง y-y แผนการระบาย Stock ยังไม่ชัดเจน และไม่ต่างจากช่วง 4-5 ไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งอาจกดดันให้การเสีย Market share ยังมีโอกาสเกิดขึ้นต่อเนื่อง

สรุป

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ LH ด้วยราคาเป้าหมาย 4.60 บาท (SOTP; implied PER 11.8x) เนื่องจากยังไม่เห็น Positive catalyst และแผนการปรับกลยุทธ์เพื่อลดการเสีย Market share ยังไม่ชัดเจน โบรกเกอร์คาดว่ากลยุทธ์ในไตรมาส 4/2568 - 2569 จะยัง Conservative ในด้านการเปิดโครงการใหม่ที่น้อย และเน้นการระบาย Stock เช่นเดิม