บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ประเมินกำไรสุทธิ Q3/68 ของ PTTEP ที่ 1.37 หมื่นลบ. แม้ลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ปัจจัยหนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและสินทรัพย์ใหม่ในอ่าวไทย โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ด้วยราคาเป้าหมาย 147 บาท อิง DCF จากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ระยะยาวที่ US$64/บาร์เรล

ปริมาณขายเพิ่ม แต่ ASP ลด

ปริมาณการขายใน Q3/68 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 7.4% YoY อยู่ที่ 509kBOED จากการเข้าซื้อหุ้นในแปลง A-18 ของ MTJDA และการปิดซ่อมบำรุงที่น้อยลง

อย่างไรก็ตาม ASP น่าจะลดลงมาอยู่ที่ US$43.98/BOE ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี จากราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลงและสัดส่วนผลิตภัณฑ์เหลวที่ลดลง

แนวโน้ม Q4/68 และประมาณการปี 2568

ผู้บริหารตั้งเป้าปริมาณการขายปี 2568 เพิ่มขึ้นเป็น 512-517kBOED โดยรวมสินทรัพย์ใหม่ ซึ่งบ่งชี้ว่าปริมาณการขายใน Q4/68 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 8-12% QoQ มาอยู่ที่ 550-570kBOED

INVX คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 และราคาเป้าหมาย (กลางปี 2569) ไว้ที่ 147 บาท ซึ่งคิดเป็น PBV (ปี 2569) ที่ 1 เท่า

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX ชี้ว่าราคาหุ้น PTTEP มี discount ที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ประเมินได้ด้วยวิธี DCF และงบดุลแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนเพียง 0.1 เท่า

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาคือ ราคาน้ำมันดิบผันผวน, ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น, การด้อยค่าของสินทรัพย์ และการเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจก

สรุป

INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ PTTEP โดยมองว่า valuation น่าสนใจและมี upside จากราคาน้ำมันที่อาจปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของบริษัทด้วย

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF อิงกับสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเบรนท์ระยะยาวที่ US$64/บาร์เรล