บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดประมาณการกำไร SISB แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ 33 บาท
P/E 11.46 YIELD 3.50 ราคา 12.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI มอง SISB กำไร Q4/67 ทำสถิติสูงสุด แต่กังวลการเติบโตของจำนวนนักเรียน
KGI คาดการณ์ว่า SISB จะรายงานกำไรสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 240 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2567 (+13.9% YoY, +9.9% QoQ) อย่างไรก็ตาม KGI กังวลเกี่ยวกับการเติบโตของจำนวนนักเรียนที่อาจช้ากว่าที่คาดไว้ จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ลง 4.9% เหลือ 880 ล้านบาท และปี 2568 ลง 11.8% เหลือ 970 ล้านบาท
เหตุผลในการปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย
KGI ปรับลดประมาณการจำนวนนักเรียนใหม่ต่อปีลงเหลือ 300 คน (จากเดิม 400 คน) เนื่องจากสถานการณ์เศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยและการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนและไทย โดย KGI คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจีนจะเติบโต 4.5% ในปี 2568 และ 4.2% ในปี 2569 ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศไทยคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจไทยจะเติบโต 2.7% ในปี 2567 และ 2.9% ในปี 2568 นอกจากนี้ KGI ยังคาดว่า SISB อาจปรับลดการขึ้นค่าเล่าเรียนรายปีจาก 5% เป็น 3% ตั้งแต่ปีการศึกษา 2568 เป็นต้นไป
จากปัจจัยดังกล่าว KGI จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ลง 4.9% เหลือ 880 ล้านบาท (+34.6% YoY) และปี 2568 ลง 11.8% เหลือ 970 ล้านบาท (+10.3% YoY) โดยปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 53.8% ในปี 2567 และ 55.0% ในปี 2568 (จากเดิม 56.0% และ 57.0%) ปรับลดสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ลงเหลือ 19.0% (จากเดิม 20.0%) ในปี 2567 และปรับลดจำนวนนักเรียนลงเหลือ 4,600 คนในปี 2567 และ 4,900 คนในปี 2568
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
KGI ยังคงมองว่า SISB น่าสนใจเนื่องจากการเติบโตในระยะยาว แม้ว่าสถานการณ์เศรษฐกิจจะไม่เอื้ออำนวยนัก KGI จึงยังคงคำแนะนำ "Outperform" แต่ปรับลดราคาเป้าหมายใหม่เป็น 33.00 บาท (DCF: WACC 9%, TG 2%) จากเดิม 46.75 บาท (TG 4%)
ความเสี่ยง: การระบาดของ COVID-19, การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ช้ากว่าที่คาด และความขัดแย้งทางการเมือง