บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ PTTEP ใน Q3/2568 จะลดลงเล็กน้อย (-1% q-q) แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 128 บาท (TP25F) และ 134 บาท (TP26F) มองว่าความผันผวนของ core operation จะลดลงหลังราคาน้ำมันดิบ normalized และบริษัทจะสามารถสร้างกระแสเงินสดและปันผลได้ดีกว่าช่วงก่อน COVID

ผลการดำเนินงาน Q3/2568

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/2568 ของ PTTEP จะอยู่ที่ 13,983 ล้านบาท (-22% y-y, +3% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 14,324 ล้านบาท (-21% y-y, -1% q-q) ที่ลดลง y-y เป็นผลมาจากอัตรากำไรที่ลดลงตามราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ 43.5 $/BOE (-8% y-y) จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงและการแข็งค่าของเงินบาท แม้ว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้น +7% y-y มาอยู่ที่ 507KBOED จากแหล่งในอ่าวไทยและการเพิ่มสัดส่วนการลงทุน

ข้อสังเกต

ปริมาณขายที่ทรงตัว q-q แม้มีแหล่งใหม่เข้ามาหนุน เป็นผลมาจากการปิดซ่อมโรงแยกก๊าซฯ ของ PTT ที่นานกว่าแผน อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q4/2568 จะฟื้นตัว q-q ตามปริมาณขายที่ฟื้นตัวจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นของแหล่งอ่าวไทยและการรับรู้แหล่ง A-18 เต็มไตรมาส รวมถึงเป็นฤดูกาลเร่งซื้อของแหล่งในตะวันออกกลางและแอฟริกา

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTEP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 128 บาท/หุ้น (TP26F = 134) ด้วยวิธี DCF (WACC 7%) มองว่า PTTEP ยังมีโอกาส upside risk จากการ M&A แหล่งใหม่ โดยไม่ต้องจ่าย premium มากนัก