บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ SPALI หลังรายงานยอดขาย (Presale) ไตรมาส 3 ปี 2568 เติบโตโดดเด่นจากคอนโด แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมายเดิมที่ 15.0 บาท มองราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว

ไฮไลท์สำคัญ

• ยอดขาย Q3/68 โตแรง: Presale พุ่ง 8.6 พันล้านบาท (+28% YoY, +66% QoQ) หนุนโดยคอนโดที่เปิดใหม่และ Sold Out 100%
• 9 เดือนแรกยังตามเป้า: Presale สะสม 2.05 หมื่นล้านบาท (+2% YoY) คิดเป็น 64% ของเป้าปี 2568 ที่ 3.2 หมื่นล้านบาท
• Krungsri Securities กังวล: กำลังซื้อกลุ่มกลาง-ล่างยังชะลอตัว, Reject Rate สูง กดดันผลประกอบการ

รายละเอียด Presale Q3/68

• Low-rise ทรงตัว: Presale 4.3 พันล้านบาท (Flat YoY, Flat QoQ) แม้เปิดโครงการใหม่ แต่ยังใช้ Price Promotion กระตุ้นยอด
• Condo โตกระโดด: Presale 4.3 พันล้านบาท (+79% YoY, +368% QoQ) จากคอนโดใหม่ Sold Out และระบาย Stock ได้ดีขึ้น
• สัดส่วน Presale: Low-rise : Condo = 50% : 50%

ข้อสังเกตและประมาณการ

• Transfer Q3/68: คาดทรงตัว/โตเล็กน้อย QoQ แต่ยังลดลง YoY เพราะ Backlog คอนโดน้อยกว่าปีก่อน
• กำไรสุทธิ Q3/68: คาดเพิ่ม QoQ เล็กน้อย แต่ลดลง YoY, % GPM ลดลงจาก Price Promotion และ Product Mix
• กำไรสุทธิปี 2568: Krungsri Securities คงประมาณการที่ 4.68 พันล้านบาท (-24% YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

• ราคาหุ้น: ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา +19% สะท้อน Presale ที่ดีแล้ว
• ปัจจัยหนุนระยะถัดไป: ยังขาด, กำไร Q3-Q4/68 คาดลดลง YoY
• Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Neutral": ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 15.0 บาท, ประเมินเบื้องต้นปี 2569 ที่ 18.0 บาท (ใกล้เคียงราคาปัจจุบัน)
• ความท้าทาย: Backlog ต่ำกว่าปกติ, กำลังซื้อกลุ่มกลาง-ล่างยังชะลอตัว, Reject Rate สูง