บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ. ปตท. (PTT) สรุปผลโครงการซื้อหุ้นคืน โดยซื้อหุ้นคืนทั้งสิ้น 238,660,400 หุ้น คิดเป็น 0.84% ของจำนวนหุ้นที่ชำระแล้ว และคิดเป็น 50.78% ของจำนวนหุ้นซื้อคืนสูงสุดตามโครงการ

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่าผลประกอบการ 3Q25 จะประคองตัว QoQ ได้ โดยมีปัจจัยหนุนจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง, ขาดทุน Mark-to-market ในธุรกิจ Trading ลดลง, ขาดทุนสต็อกน้ำมันลดลง และการบันทึกกำไรประเมินมูลค่ายุติธรรม (FV) หลังเปลี่ยนสถานะเงินลงทุนเพื่อเตรียมจำหน่ายหุ้น LOTUS ไม่เกิน 2% อีกราว 8 พันล้านบาท
ถึงแม้ภาวะอุตสาหกรรมพลังงานยังไม่สดใส แต่คาดแนวโน้มกำไรปี 2025 – 2026 จะสามารถรักษาระดับได้ดี หนุนจากโครงสร้างธุรกิจกระจายตัวครบวงจร และอานิสงส์กลยุทธ์การบริหารจัดการภายใน เช่น เพิ่มประสิทธิภาพ, มุ่งเน้นจำหน่ายในประเทศ, ใช้ Digitalization, ควบคุมค่าใช้จ่าย, การหาพันธมิตรใหม่ในธุรกิจปลายน้ำเพิ่มความสามารถแข่งขัน, ลดภาระหนี้สินรวมทั้งโครงการ Asset monetization ช่วยปลดล็อคมูลค่าสินทรัพย์ และมีโอกาสรับรู้กำไรพิเศษซึ่งถือเป็น Upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการ

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หยวนต้าชอบ PTT จากเสถียรภาพของกำไร, การจ่ายเงินปันผล, ฐานะการเงินมั่นคงกว่าค่าเฉลี่ยในอุตสาหกรรม สะท้อนโครงสร้างธุรกิจบูรณาการครบวงจร โดยที่ผ่านมาท่ามกลางแพร่ระบาด COVID ปี 2020 และ Shale Oil ปี 2014 – 2015 บริษัทฯ สามารถสร้างกำไรเป็นบวกได้ตลอด และจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอที่ 1.00 – 2.10 บาท/หุ้น
นอกจากนี้ ความคืบหน้าปรับปรุงโครงสร้างต้นทุนก๊าซ Pool Gas (คาดมีความชัดเจนภายในปี 2026) จะช่วยบรรเทาผลกระทบต้นทุนของธุรกิจโรงแยกก๊าซจากรูปแบบ Single Pool ในปัจจุบัน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 เป็น 37.50 บาท (เดิม 35.00 บาท) สะท้อนการปรับมูลค่าพื้นฐานของหุ้นบริษัทในเครือช่วงที่ผ่านมา และหนี้สินสุทธิที่ลดลง (อ้างอิงงบการเงินล่าสุด) คงคำแนะนำ "ซื้อ"
ระยะสั้นคาดหุ้นเคลื่อนไหวได้ดีกว่าคู่แข่งจากเงินปันผลงวด 1H25 สูง 0.90 บาท/หุ้น Yield สูง 2.7% ช่วยจำกัด Downside ระหว่างรอขึ้น XD วันที่ 1 ต.ค. อีกทั้งคาดการณ์ Dividend Yield ปี 2025 ของหยวนต้าที่ 6% ยังมี Upside จากเงินปันผลงวด 1H25 สูงกว่าคาด
ระยะกลาง – ยาวหุ้นมีปัจจัยบวกจาก Regulatory Risk ลดลงหลังทิศทางราคาพลังงานทั้งน้ำมันดิบ และ LNG ลดลงในปีหน้า รวมทั้งความคืบหน้าจากโครงการ Asset Monetization และการปรับปรุงโครงสร้างต้นทุนก๊าซ