บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ไทยยูเนี่ยน (TU) กำไร 3Q25 อาจต่ำกว่าคาดการณ์เดิม เนื่องจากราคาปรับขึ้นตามภาษียังไม่เต็มที่ จับตาสถานการณ์ความต้องการในสหรัฐฯ ขณะที่บริษัทค่อยๆ ปรับราคาขึ้นต่อเนื่อง คงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 14 บาท

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท (-1.2% q-q, -10% y-y) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ก่อนหน้านี้ แม้ว่ารายได้ในรูปเงินบาทจะเติบโต 7% q-q และ 2.5% y-y เนื่องจากคำสั่งซื้อตามฤดูกาลที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น แต่ปริมาณการขายยังคงถูกจำกัดด้วยอัตราภาษี กลุ่มผลิตภัณฑ์อาหารทะเลบรรจุกระป๋องมีการเติบโตในสหภาพยุโรปจากการส่งเสริมการขาย อาหารแช่แข็งเติบโตในตลาดสหรัฐฯ และคำสั่งซื้ออาหารสัตว์เลี้ยงยังคงแข็งแกร่ง

ผลกระทบจากภาษี

ผลกระทบจากอัตราภาษีเริ่มปรากฏให้เห็นใน 3Q25 เนื่องจากบริษัทยังไม่สามารถปรับราคาผลิตภัณฑ์แบรนด์ของตนเองให้สะท้อนถึงอัตราภาษี 10% ที่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่ 2Q25 ได้อย่างเต็มที่ ดังนั้น FSSIA คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q25 จะลดลงเหลือ 18.6% จาก 19.7% ใน 2Q25 และ 19.5% ใน 3Q24 นอกจากอัตราภาษีแล้ว อัตรากำไรยังถูกกดดันจากการเปลี่ยนแปลงในส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ ในขณะที่ราคาปลาทูน่าปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยแต่ไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ ค่าใช้จ่ายรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น q-q และ y-y ส่วนใหญ่มาจากค่าการตลาด แต่ด้วยการเติบโตของรายได้ คาดว่า SG&A ต่อการขายจะอยู่ที่ 13.5% ลดลงจาก 13.9% ใน 2Q25 และทรงตัว y-y ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายระดับล่างสุดของเป้าหมายตลอดทั้งปีที่ 13.5–14%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) สำหรับ TU โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 14 บาท (จาก 13.5 บาท) หลังจากปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 12%/4% จากประมาณการเดิมที่ระมัดระวังมากขึ้น FSSIA ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบจากอัตราภาษี ซึ่งอาจมีความชัดเจนมากขึ้นใน 4Q25 หรือ 1H26