บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ 16.20 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ ITC ใน Q3/68 อยู่ที่ 745 ล้านบาท ลดลง 28% YoY แม้ยอดขายในรูปเงินบาทจะเพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจากค่าเงินบาทแข็งค่า, สัดส่วนสินค้า Premium ลดลง, ต้นทุนปลาทูน่าสูงขึ้น, ค่าแรงขั้นต่ำ, ค่าเสื่อมราคาโรงงานใหม่ และค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างองค์กร

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

เมื่อเทียบกับ Q2/68 คาดว่ากำไรปกติจะดีขึ้น 5% QoQ จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น หนุนโดยราคาขายที่สูงขึ้นจากสัดส่วนสินค้าพรีเมียมที่เพิ่มขึ้น ช่วยลดผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า และการให้ส่วนลดชั่วคราวแก่ลูกค้าในสหรัฐฯ

หากกำไรปกติใน Q3/68 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 68 อยู่ที่ 2.15 พันล้านบาท ลดลง 29% YoY คิดเป็น 72% ของกำไรทั้งปีที่คาดไว้ 3 พันล้านบาท ลดลง 22% YoY

ASPS ประเมินยอดขายปี 68 เติบโต 3% YoY, Gross Margin 24.8%, SG&A/Sales 10.3% และ Effective Tax Rate 5.8% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัท

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ทิศทางผลประกอบการใน Q4/68 คาดว่าจะเป็นจุดสูงสุดของปี ทั้งยอดขายและกำไร หนุนจากปัจจัยฤดูกาลขายและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ รวมถึงการให้ความช่วยเหลือลูกค้าชั่วคราว

แม้ว่าสถานการณ์ปัจจุบันยังไม่เห็นผลกระทบของ US Tariff ต่อปริมาณคำสั่งซื้ออย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังต้องติดตามสถานการณ์หลังจากลูกค้าในสหรัฐฯ เริ่มปรับขึ้นราคาขายปลีกเฉลี่ย 5-12% ตั้งแต่เดือนกันยายน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ITC แม้ปรับราคาเป้าหมายเป็นสิ้นปี 2569 ที่ 16.20 บาท (อิง PER 15 เท่า) แต่มี upside เพียง 2% จากราคาปัจจุบัน พร้อมคาดการณ์เงินปันผลเฉลี่ย 5% ต่อปี (จ่ายปีละ 2 ครั้ง)