บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KKP (เกียรตินาคินภัทร) มีแนวโน้มกำไรกลับมาเติบโต โบรกเกอร์ PI แนะนำ "ถือ" หุ้น KKP โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 64 บาท จากเดิม 55 บาท มองเห็นโอกาสรับเงินปันผลสูงถึง 6.8-7.0% ในปี 2568-2569

เหตุผลที่ปรับเพิ่มประมาณการ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ด้วยวิธี GGM (ROE 7.8%, Terminal growth 2%) อิงจาก 0.8x PBV’26E โดยมีมุมมองที่ดีขึ้นต่อการขยายตัวของกำไร เนื่องจาก KKP มีแนวโน้มตั้งสำรองหนี้ฯ ต่ำกว่าคาด จากการควบคุมคุณภาพสินเชื่อ และการขาดทุนรถยึดลดลงต่อเนื่อง นอกจากนี้ รายได้ค่าธรรมเนียมแข็งแกร่งกว่าคาดจากการเติบโตในธุรกิจ Wealth management จึงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 เพิ่มขึ้น 4%/1% คาดกำไรจะกลับมาเติบโต 1.9%/2.5% ในปี 2568-2569

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25

PI คาดการณ์กำไรสุทธิใน 3Q25 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+1% YoY, -6.5% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้ผลขาดทุนจากรถยึดที่ลดลง จากการควบคุมการปล่อยสินเชื่อใหม่ และราคารถมือสองมีเสถียรภาพดีขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะลดลง QoQ เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ คาดว่า NPL ratio จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 4.4% จากฐานสินเชื่อที่ลดลง ขณะที่ Coverage ratio ทรงตัวที่ 132.5%

จับตาการเติบโตปี 2568

PI คาดว่าสินเชื่อ KKP มีแนวโน้มลดลง 6.3%/1.5% ในปี 2568-2569 จากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและหนี้ครัวเรือนสูง แต่การควบคุมคุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้นและการขาดทุนรถยึดต่ำกว่าคาด ทำให้คาดว่า Credit cost จะลดลง ช่วยบรรเทาผลกระทบจากรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง รวมทั้งรายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวจากธุรกิจ Wealth management นอกจากนี้ KKP ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 16 ล้านหุ้น วงเงินไม่เกิน 1 พันล้านบาท ระหว่างวันที่ 4 ก.ย. 2568 ถึง 2 มี.ค. 2569 ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันของราคาหุ้นจากผลกระทบทางเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัว