บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บมจ. การบินไทย (THAI) มีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อน KSecurities มองบวกต่อกำไรปี 2568-70 คาดกำไรปกติโต 10% พร้อมทั้งคาดถึงความเสี่ยงขาขึ้นบนจำนวนเครื่องบิน

โครงสร้างต้นทุนมีประสิทธิภาพมากขึ้นหลังการฟื้นฟู:

THAI ลดพนักงานเหลือ 13,504 คนในปี 2567 จาก 35,700 คนในปี 2562 ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายพนักงานต่อรายได้ลดลงเหลือ 9% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยคู่แข่งที่ 14.6% นอกจากนี้ยังมีการเจรจาลดต้นทุนค่าเช่า 40-50% ช่วยเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขัน KSecurities คาด THAI จะรายงานกำไรปกติปี 2568 = 3.19 หมื่นล้านบาท, ปี 2569 = 3.36 หมื่นล้านบาท และปี 2570 = 3.41 หมื่นล้านบาท

แนวโน้มการเติบโตปี 2569 แข็งแกร่ง:

KSecurities คาดการณ์ปี 2569: เติบโต 6% หนุนจากรายได้ที่มากขึ้นและราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินที่ลดลง การเพิ่มกำลังการบิน (capacity) และการขยายเครือข่ายบินในจีน, อินเดีย, อินโดนีเซีย รวมถึงเพิ่มความถี่ไปสิงคโปร์-ฮ่องกง จะช่วยหนุนอัตรากำไรจากการดำเนินงานรายได้ผู้โดยสารต่อสูงกว่าเส้นทางยุโรป-ออสเตรเลีย

ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน:

KSecurities แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายที่ 13.30 บาท โดยมี Sensitivity Analysis ดังนี้: หากราคาน้ำมันเครื่องบินเปลี่ยนแปลงไปทุก 1 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล จะส่งผลกระทบต่อกำไรปี 2569 จำนวน 534 ล้านบาท และกระทบต่อราคาเป้าหมาย 0.21 บาท/หุ้น หากอัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงไปทุก 1 บาท จะส่งผลกระทบต่อกำไรปี 2569 จำนวน 1.4 พันล้านบาท และกระทบต่อราคาเป้าหมาย 0.41 บาท/หุ้น กรณีสมมติฐานที่ดีที่สุด หากได้เครื่องบินลำตัวกว้างเพิ่มเติม (8787 เริ่มส่งมอบปี 2570) กำไรอาจเติบโต 16%