บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าเริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ" MAGURO ด้วยราคาเป้าหมาย 31 บาท มองเป็น Growth Stock กำไรโตเด่นสุดในกลุ่ม แต่ราคาหุ้นยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย

ไฮไลท์สำคัญ

• MAGURO เป็น Growth Stock ในกลุ่มร้านอาหาร เน้น Premium-Mass มี Upside จากการขยายสาขาและแบรนด์ใหม่
• คาดกำไร 3Q25 ทำ New High จากสาขาใหม่และ SSSG ฟื้นตัว
• ประเมินราคาเหมาะสมสิ้นปี 2026 ที่ 31 บาท อิง DCF มองราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง

YUANTA วิเคราะห์ MAGURO

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มองว่า MAGURO เป็นหุ้น Growth Stock ที่น่าสนใจในกลุ่มร้านอาหาร เนื่องจากอยู่ในช่วง Scale up ธุรกิจ มีจุดแข็งในการขยายสาขาและพัฒนาแบรนด์ใหม่ โดยคาดว่ากำไรปกติจะทำ New High ต่อเนื่อง สวนทางกับภาพรวมอุตสาหกรรมร้านอาหารที่มีการแข่งขันสูงและเศรษฐกิจที่ไม่สดใส

หยวนต้าคาดการณ์ว่า กำไรปกติใน 3Q25 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ แม้จะเป็นช่วง Low Season ของธุรกิจ ได้แรงหนุนจากการขยายสาขาใหม่ใน 2Q25 ที่จะเริ่มรับรู้รายได้เต็มที่ใน 3Q25 ประกอบกับสัญญาณบวกของ SSSG (Same Store Sales Growth) ที่ฟื้นตัวขึ้นจาก -9.8% ใน 2Q25 เป็นราว -3.0% ถึง -5.0% นอกจากนี้ ต้นทุนวัตถุดิบแซลมอน (คิดเป็น 50% ของวัตถุดิบทั้งหมด) ยังปรับตัวลงราว 10-15% QoQ และ YoY หนุน GPM (Gross Profit Margin)

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติของ MAGURO จะทำ New High ต่อเนื่องในปี 2025-2027 จากการขยายสาขา โดยบริษัทตั้งเป้าขยายสาขาไม่น้อยกว่า 15 สาขาต่อปี และเพิ่มแบรนด์ใหม่ 1-2 แบรนด์ต่อปี ทำให้เกิด Economies of scale ในการจัดซื้อวัตถุดิบและต้นทุนคงที่ต่อหน่วย หนุน GPM และ NPM (Net Profit Margin) โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2025 ที่ 146 ล้านบาท (+52.3% YoY), ปี 2026 ที่ 207 ล้านบาท (+42.2% YoY) และปี 2027 ที่ 280 ล้านบาท (+34.9% YoY)

ข้อสังเกตและวิธีคิด

หยวนต้าประเมินราคาเหมาะสมของ MAGURO ณ สิ้นปี 2026 ที่ 31.00 บาท ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 10.5% (Beta 0.94, Ke 10.5%) และ Terminal growth 2.0% ซึ่งคิดเป็น PER26 ที่ 18.8 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย PE Band แต่ยัง Conservative เมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง M ที่ใช้ PER 20 เท่า และคิดเป็น PEG (Price/Earnings to Growth) เพียง 0.44 เท่า

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 เพียง 12.9 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มร้านอาหารที่ 18.0 เท่าอย่างมีนัยสำคัญ สวนทางกับแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโตเด่นสุดในกลุ่ม และยังมีโอกาสเติบโตอีกมากจาก Upside เช่น การเพิ่มแบรนด์ใหม่ที่ยังไม่รวมในประมาณการ และการขยายร้านอาหารไปต่างจังหวัดและต่างประเทศ

สรุป

หยวนต้าเริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ" MAGURO ด้วยราคาเป้าหมาย 31.00 บาท มองว่าเป็น Top pick ในกลุ่มอาหาร เนื่องจากมีแนวโน้มกำไรเติบโตโดดเด่นสุดในกลุ่ม แต่ยังมี Valuation ถูกสุดในกลุ่ม โดยราคาปัจจุบันมี Upside gain ถึง 45.5%