บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มอง Slightly Negative ต่อ SIRI หลังเยี่ยมชมโครงการ Narasiri Bangna Km.10 เหตุยอดขายต่ำกว่าเป้า กดดันประมาณการ Presale และ Transfer ใน Q3/25F

ไฮไลท์สำคัญ

KSS (Krungsri Securities) ประเมิน SIRI ในเชิง ลบเล็กน้อย หลังจากการเยี่ยมชมโครงการ Narasiri Bangna Km.10 พบว่าอัตราการขาย (take-up rate) ทำได้เพียง 5% ของมูลค่าโครงการ 4.1 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ โครงการนี้เป็นหนึ่งในโครงการสำคัญ (flagship project) ของปีนี้และอยู่ในกลุ่ม 10 East community

ผลกระทบต่อประมาณการ

อัตราการขายที่ต่ำกว่าเป้าหมายมีแนวโน้มที่จะกดดันยอดขายรอรับรู้รายได้ (presale) และการโอน (transfer) ในไตรมาส 3/25F ให้ต่ำกว่าเป้าที่วางไว้ นอกจากนี้ ยังส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิในไตรมาส 3/25F อาจไม่สูงเท่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ โดยเบื้องต้นคาดการณ์ไว้ที่ 1.0-1.1 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 4.55 พันล้านบาท (-13% y-y)

ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต

ถึงแม้ว่าผลกำไรปกติ (Norm. profit) มีโอกาสที่จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่คาดว่าจะมี กำไรพิเศษ (extra gain) จากการขายที่ดิน (landbank) เข้าโครงการร่วมทุน (JV) และการทยอยรับรู้กำไรจากการขาย The Standard Hotel ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนให้กำไรสุทธิปี 2568 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ได้ โครงการ phase ถัดไปอยู่ระหว่างปรับตัวสินค้าและแผนการขาย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ SIRI โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.0 บาท อิงจาก P/E ratio ที่ 8.3 เท่า KSS มองว่า SIRI ยังคงเป็นหนึ่งในหุ้นเด่น (top pick) จากความโดดเด่นในด้านการเป็นผู้นำ (first mover) ในการออกแบบผลิตภัณฑ์ (product design) และการจับกระแส (trend) ของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาด (market share) ได้อย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันราคาหุ้น SIRI ซื้อขายที่ P/E ratio ปี 2568 ที่ 6.5 เท่า และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) สูงถึง 8.9% ซึ่ง KSS มองว่าเป็นผลตอบแทนที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับ valuation ที่ไม่แพง